核心基本面
　　核心逻辑
　　国际方面，未来半个月，美国玉米主产区降雨量接近正常值，玉米收割将正常推进。巴西和阿根廷降雨量低于正常值，巴西和阿根廷已种植新季玉米，本周CBOT玉米震荡运行。
　　国内方面，供应端，贸易商存粮供应偏紧，新季玉米陆续上市，未来15天降雨量充沛，可能影响部分地区的玉米收割进度。本周进口玉米继续拍卖，粮源供应得到补充。需求端，深加工亏损仍较重，深加工需求疲软，小麦替代玉米仍有优势，饲企继续使用小麦替代玉米，下游多关注新粮上市情况，总体上需求偏弱。库存方面，港口季节性去库至低位，深加工企业和饲企玉米库存持续去库。
　　综合来看，新季玉米陆续上市，供应增加，需求较弱，预计玉米震荡偏弱。
　　供应
　　据农业农村部，2025/26年度，我国玉米产量预计29616万吨，较上年度增加0.42%，进口量700万吨；储备玉米继续拍卖，新粮陆续上市。
　　需求
　　饲用方面，饲企使用库存为主，小麦仍有替代优势；
　　深加工需求方面，深加工亏损仍较重，深加工消费量处于往年同期中等水平。
　　库存
　　2025年第37周，北方四个港口库存合计72.9万吨，比上周减少22.86%，同比减少46.44%；广东港内贸玉米库存为60.1万吨，比上周减少8.38%，同比增加129.39%；第38周，主要玉米深加工企业玉米库存为234万吨，比上周减少5.91%，同比减少10.55%；饲企玉米库存可用天数为26.16天，较上周减少0.75天，同比减少2.98天。
　　策略
　　单边
　　以逢高做空为主
　　套利
　　11-01合约反套