核心观点
　　本周，国内动力煤价格向上反弹，截至9月17日，秦皇岛港5500K动力煤报价689元/吨，周环比上涨。从供应端来看，据钢联统计，截至9月12日当周，全国462家样本矿山原煤日均产量552.6万吨，略低于8月日均产量的555.1万吨。可见，钢联统计的样本煤矿在93阅兵结束后逐渐恢复，但仍处于较低水平。进口方面，8月我国进口煤及褐煤4274万吨，月环比增加713万吨，但同比去年偏低6.7%。高频数据显示，9月首周，我国海运煤到港量719.6万吨，折合日均到港102.8万吨，小幅低于8月109.6万吨/天的日均到港水平。整体来看，动力煤供应趋于平稳，8月产量和进口量均环比增长、同比回落，9月供应端也未见明显矛盾。需求方面，统计局数据显示，8月规上工业发电量9362.7亿千瓦时，环比增加95.5亿千瓦时，同比增长1.6%。9月以来，电厂煤耗季节性回落，同时非电端无有效支撑，动力煤需求边际下滑。国庆长假前部分非电行业存有阶段性补库需求，但多为短期影响，进入10月后需关注电厂冬储节奏。库存方面，截至9月16日，环渤海9港煤炭总库存2279.5万吨，月环比去库57.6万吨，较去年同期仍偏低22.9万吨，上半年的高库存优势已基本消化。整体来看，我国动力煤供应在“反内卷”产能核查后逐渐趋于平稳，供应端压力较前两年明显缓和，叠加国庆前动力煤基本面预期良好，预计短期煤价维持偏强运行。