一周概览
　　港口高频指标显示9月出口同比增速维持韧性、或部分受中秋假期错位提振；十一长假出行预定火爆，航旅纵横数据显示假期日均国内/跨境机票预订量同比增长2-3成。低基数下上周地产成交同比回升，而建筑开工同比走弱。8月经济活动各项指标总体偏弱、广义财政支出增速亦较7月的12.1%回落至6%，进一步加大财政政策支持力度或为维持经济增长平稳的关键。
　　高频经济活动跟踪
　　港口高频数据显示9月至今出口增速维持韧性，国庆假期出行预定数据火爆；低基数下新房和二手房成交同比均回升，而建筑开工需求仍偏弱。出行及消费方面，截至9月17日，航旅纵横数据显示今年中秋国庆假期日均国内/出入境机票预订量同比增长28%/16%，携程数据亦显示国庆中秋假期跨省游订单量同比增长45%。生产方面，焦化/高炉开工率同比上升7.6/6.3个百分点，建筑钢材成交量低于去年同期28%，水泥开工率亦同比下降1.9个百分点。出口方面，HDET高频指标显示9月1-13日出口同比再度上行至6%左右，可能部分受中秋假期错位的提振。地产方面，低基数下上周44城新房/22城二手房成交面积同比由前一周的-2.9%/13.9%上行至26.9%/48.1%，其中一线城市新房成交面积同比上行至56.7%。
　　价格指标及变化
　　国际原油略回落，金价续创新高，国内原材料价格整体上涨，农产品价格略下行。上周布伦特原油价格环比下行0.5%至66.7美元/桶，而COMEX黄金环比上行1.1%至3,719美元/盎司。国内螺纹钢/动力煤/焦煤/水泥价格环比分别上行1.6%/0.1%/2.3%/0.6%。农产品价格指数环比略下行，其中蔬菜/玉米批发价格分别回落1.8%/0.2%，猪肉价格亦环比回落2.0%。
　　金融市场及资金成本
　　银行间流动性偏紧，人民币兑一篮子货币汇率略回撤。上周沪深300指数周环比下降0.44%；银行流动性偏紧：DR007/R007环比上升5.2/5.1bp；国债收益率曲线趋陡。上周利率债总发行同比多增2,040亿元；房地产债发行金额环比上升，股权融资额环比下降。汇率方面，上周人民币兑美元汇率较前一周上升0.14%，对一篮子货币汇率环比回撤0.21%。
　　中观行业景气度追踪
　　有色金属价格持续上行，沥青装置开工率环比略有回落，光伏产业链价格仍在上行通道中，反内卷市场化推进下螺纹钢、水泥价格亦止跌回升。
　　上周重要经济数据及宏观事件
　　数据：1）8月工增/社零同比回落至5.2%/3.4%，固定资产投资同比降幅走阔至7.1%。2）8月广义财政支出增速较7月的12.1%放缓至6%。
　　重要事件：1）9月14-15日，中美双方就妥善解决TikTok问题等达成基本框架共识。2）9月16日《关于扩大服务消费的若干政策措施》提出促进民生改善和消费转型升级，积极培育服务消费新的增长点。3）9月19日，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见、对下阶段中美关系稳定发展做出战略指引。
　　本周宏观主要观察点
　　关注9月LPR报价（9/20）和8月工业企业利润数据（9/27）。
　　风险提示：关税进一步升级拖累全球贸易需求，地产需求超预期回落。