量化信用策略
　　截至9月12日，存单下沉策略的扛波动能力强于其他短债策略。上周，信用风格存单重仓组合周度收益均值下行16.4bp至-0.14%，7月下旬以来累计回撤0.55%左右，波动显著低于对应利率风格组合。存单策略跑赢短端基准，且存单下沉策略超额收益更高，22年以来存单跑赢基准时，下沉组合较子弹组合胜率在70%左右，城投下沉策略超额读数则达到今年以来最低点。
　　品种久期跟踪
　　截至9月12日，存单下沉策略的扛波动能力强于其他短债策略。上周，信用风格存单重仓组合周度收益均值下行16.4bp至-0.14%，7月下旬以来累计回撤0.55%左右，波动显著低于对应利率风格组合。存单策略跑赢短端基准，且存单下沉策略超额收益更高，22年以来存单跑赢基准时，下沉组合较子弹组合胜率在70%左右，城投下沉策略超额读数则达到今年以来最低点。
　　票息资产热度图谱
　　截至2025年9月15日，与上周相比，非金融非地产类产业债收益率基本上行，其中，2-3年民企公募永续债、私募非永续债收益上行幅度较大；地产债收益率悉数上行，1年以上品种调整力度强于短端，特别是1-2年国企私募、民企公募非永续债收益率上行达到5BP左右。金融债收益率普遍上行。具体来看，银行次级债是金融债中波动最大的券种，1年以上二级资本债、2年以上永续债显著调整，其中，1-2年农商行二级资本债、2-3年国有行永续债收益率分别上行11.7BP、8.2BP，短端跌幅可控，1年内国有行永续债仅有1.6BP的上行；商金债防御属性较强，全品种调整均在3BP内，而1年内国有行品种收益下行1BP。
　　超长信用债探微跟踪
　　超长信用债交投情绪延续低迷。本周交易盘受赎回压力，对超长信用债抛售力度强化，7年以上信用债成交笔数虽小幅增加，但在成交收益均值上，较上周均有幅度不小的上行。利差方面，10年以上产业债品种与20-30年国债价差走阔至35bp以上。
　　地方政府债供给及交易跟踪
　　上周（2025年9月8日至9月12日）地方政府债共发行3017亿元，其中，新增专项债1319亿元，再融资专项债680亿元。分募集资金用途来看，“特殊新增专项债”是专项债资金的主要投放领域。截至2025年9月12日，9月份特殊再融资专项债发行已有414亿元，占当月地方债发行规模的比例达到6.8%。
　　风险提示
　　模拟组合配置方法失真，久期模型估算误差，统计数据失真及口径偏差