供应
　　产量
　　本周（20250912-0918）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为81.9%，较上周环比-1.5%。西北、华中、华东、华北有装置减产、停产负荷下滑明显；华北减产、提负装置并存，整体负荷小幅下调。具体来看，西北-3.8%至89.1%，华中-1.8%至79.3%，华东-0.6%至75.4%，华南-0.3%至87.4%。华北-0.2%至78.5%，其中山东-0.7%至87.8%。隆众测算，下周来看，西北、华东、华北均有检修恢复，负荷预计上升。预计下周烧碱产能利用率82.5%左右，周产量82.5万吨左右。（预估数据源自隆众资讯）
　　需求
　　氧化铝
　　本周（20250912-20250918），中国氧化铝产量186.1万吨，环比上周183.9万吨增长；山东氧化铝产量62.6万吨，环比62.6万吨持平。山东地区大型氧化铝工厂液碱采购价格下跌至760元/吨，折百价在2375元/吨。山东氧化铝企业液碱收货量在维持在高位，后期有降价预期。近期氧化铝价格下滑，生产利润下滑。
　　粘胶短纤开工
　　本周期（20250912-20250918）中国粘胶短纤产量为8.97万吨，较上周+0.18万吨。截止到20250918，全国20家粘胶短纤总计日产量12810吨附近。本周国内粘胶装置平稳运行，但因上周新疆部分装置重启，周内行业产量整体增加。本周新疆部分粘胶装置重启，周内行业产量增加。截至2025年9月18日，国内粘胶短纤工厂实物库存：12.87万吨，较上期库存12.69万吨环比增加0.18万吨；较去年同期库存9.72万吨增加3.15万吨，同比增加32.41%。本周粘胶短纤工厂实物库存折库存天数9.00天，较上周+0.13天，若按周均产量核算库存天数约10.19天。人棉纱企业所持粘胶短纤主唛头订单基本可保证行业平均32天左右生产，较上周减少6天。虽然部分人棉纱工厂开工相对稳定对所持粘胶短纤消耗量正常，但国内终端市场暂无出现明显好转，且出口订单体量也逐渐减少，致使周内纱企对粘胶短纤用量不及上周。
　　印染开工.
　　截至2025年9月18日,江浙地区综合开机率为65.76%，环比上期持平。截至9月18日,浙江地区印染企业平均开机率为66.25%，开工较上期数据持平，同比+1.25%。浙江染厂终端订单整体平稳，但未现“金九”火爆行情。以秋冬面料为主，涤塔夫、尼丝纺等常规品种走货稳定，部分环保功能性面料订单增多。但下游客户下单仍偏谨慎，多为小批量、多批次，大单稀缺，染厂开机率多持稳运行，行业观望情绪较浓。截至9月18日,盛泽地区印染企业平均开机率为65.53%，开工较上期+0.27%，同比+3.16%。目前接单尚可，大厂开工负荷多在7成附近，多数中型染厂开工负荷在5成附近，印花类开工负荷在4成附近。周内染厂多以执行前期订单为主，新单增量有限，“金九”行情较往年略显清淡，印染大厂多以品牌订单为主，市场单偏少，中小型染厂多为小单、散单为主，印染市场整体氛围维持稳定，染厂以维持稳定生产、交付订单为主。
　　出口
　　7月份，液碱出口量30.78万吨，片碱出口量6.38万吨
　　库存
　　库存
　　截至20250918，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存37.83万吨(湿吨)，环比上调6.02%，同比上调18.22%。本周全国液碱样本企业库容比20.15%，环比上涨0.75%；本周除华北、东北库容比环比上行外，西北、华中、华东、华南、西南区域库存比环比下滑。其中华北区域来看，山东液碱高价多数下游抵触，除送氧化铝订单外，其他订单减少，库存增加；天津、河北区域因装置负荷提升，供应量增加，且受山东主力下游采购价走跌下游采买谨慎影响，整体来看，华北区域库存上行。
　　利润
　　上周利润
　　本周五山东液碱均价2500元/吨，液氯均价-150元/吨，氯碱利润在257元/吨，处于历史同期低位位置。液碱价格下跌导致氯碱综合利润压缩。
　　策略
　　单边
　　震荡思路对待
　　套利-
　　期权-
　　综述
　　本周，烧碱期货一改前期跌势，呈现出较为明显的上涨趋势，多头在盘中突发性增仓推涨盘面价格，整体呈现出增仓上行趋势。与此相反的是现货价格大幅度下跌，期货与现货之间出现较为明显的背离。期货上涨的主要原因有：《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》，对商品市场有提振作用。美联储降息25个基点，开启美联储利率下行周期。山东液氯下游发生故障，市场对液氯产生过剩担忧，担心氯碱利润受到压缩，进而影响烧碱供应。但是，在山东液氯下游发生故障后，山东液氯价格并未发生松动，期货市场预期的真实性有待观察。煤炭价格的上涨对烧碱期货价格也存在一定情绪上的支撑。展望下周，山东32%碱价格有望继续松动，直到新的32%碱采购需求出现。但烧碱期货2601合约价格已经升水现货价格，现货价格对期货价格的支撑有待观察。期货保持宽幅震荡思路对待。
　　风险提示
　　宏观政策指引，氧化铝期货与焦煤期货价格的影响