机器人+智驾双驱动，中高端市场国产替代加速：汽车板块的边际增量市场主要集中在两个领域，一是人形机器人，汽车产业与机器人行业具有较强协同性；二是智能驾驶方向，中高阶智能驾驶在规范化落地，同时无人出租车和无人配送等领域也在加速推进。中国乘用车销量进入平稳增长阶段，随着自主品牌产品力的不断提升，中高端市场国产替代有望进入加速期。
　　人形机器人和智能驾驶是AI的重要应用场景，有望加速迭代：人形机器人的“大脑”、智能驾驶的核心算法和AI产业发展密切相关，随着AI软硬件持续迭代，这两大领域将为汽车产业带来边际增量。汽车公司转型人形机器人具有较强协同性，汽车是人形机器人的重要应用场景，同时汽车公司在精密制造、模型算法上的积累也为人形机器人产业的发展提供了重要支持。
　　中国乘用车销量进入平稳增长期，中高端市场国产替代有望加速推进：随着新能源车销量、乘用车出口销量增速放缓，中国乘用车销量进入平稳增长期。从竞争格局看，中低端市场国产替代率已经达到较高水平，随着自主品牌产品力的不断提升，中高端市场国产替代有望进入加速期。
　　投资建议：机器人方向，推荐标的拓普集团、爱柯迪，建议关注双环传动、银轮股份、蓝黛科技、嵘泰股份，智驾方向，推荐标的伯特利、地平线、耐世特，建议关注科博达、华依科技、华阳集团，中高端乘用车市场，推荐标的江淮汽车，建议关注小米集团、无锡振华。
　　风险提示：特斯拉机器人订单低于预期；智能驾驶技术进展低于预期；中高端乘用车盈利低于预期。