交易策略逻辑
　　国际方面，美联储降息25bp符合市场预期；根据美国农业部2025年9月最新预测，2025/26年度全球棉花市场将呈现25万吨的供需缺口（产量2562万吨/消费2587万吨），其中产量同比减少34万吨，消费量同比缩减7万吨。当前巴西棉花采收已超六成，加工进度达20%；美国新棉吐絮率达40%，周环比加速12个百分点，但较去年同期仍低4个百分点，采摘进度8%则同比略增1个百分点。值得注意的是，9月初美棉出口签约量环比锐减2.62万吨至2.97万吨，装运量同步下降0.53万吨至3.08万吨。与此同时，乌兹别克斯坦拟通过产业补贴政策提振棉纺业。综合来看，本年度国际棉花市场供应趋紧态势明显，推动棉价保持偏强运行格局。
　　国内棉花市场进入新棉采收关键期，价格中枢持续下移。当前新疆等主产区新棉集中吐絮，部分区域已启动人工采摘，机械化采收预计下周全面展开。随着新棉上市窗口临近，丰产预期正加速转化为实际供应压力，主流机构普遍预测2025年国内棉花产量将突破700万吨大关。据国家棉花市场监测系统最新数据，截至9月11日全国新棉采摘进度达0.3%，虽同比微增0.1个百分点，但仍低于近四年均值0.1个百分点。市场呈现结构性矛盾：陈棉库存持续消耗支撑现货报价维持高位，但纺织企业采购意愿低迷，现货市场陷入有价无市僵局。下游需求端同样承压，纺织行业抢出口效应消退叠加海外订单收缩，海关数据显示8月纺织服装出口额同比下滑5%至265亿美元，1-8月累计出口1972亿美元，同比微降0.2%，终结了此前连续七个月的弱增长态势。综合来看，新棉集中上市带来的供应压力正在逐步消化陈棉库存减少的支撑效应，短期内国内棉价仍将面临季节性下行压力。