核心观点
　　政府债净融资第37周（9/8-9/14）6084亿，第38周（9/15-9/21）3179亿。截至第37周（9/8-9/14）累计11.1万亿，超出去年同期4.9万亿。
　　国债净融资+新增地方债发行第37周（9/8-9/14）5622亿，第38周（9/15-9/21）4056亿。截至第37周（9/8-9/14）广义赤字累计8.7万亿，进度78.5%，超去年同期。
　　国债第37周（9/8-9/14）净融资4156亿，第38周（9/15-9/21）2871亿。截至第37周（9/8-9/14）累计5.3万亿，进度78.9%，超过去五年同期。
　　地方债净融资第37周（9/8-9/14）1928亿，第38周（9/15-9/21）309亿。截至第37周（9/8-9/14）累计5.9万亿，超出去年同期2.8万亿。
　　新增一般债第37周（9/8-9/14）147亿，第38周（9/15-9/21）207亿。截至第37周（9/8-9/14）累计6355亿，进度79.4%，超过去年同期。
　　新增专项债第37周（9/8-9/14）1319亿，第38周（9/15-9/21）978亿。2025年新增专项债安排4.4万亿。截至第37周（9/8-9/14）累计3.4万亿，进度77.6%，超过去年同期。特殊新增专项债已发行11819亿，其中9月至今2140亿。土地储备专项债已发行3302亿。
　　特殊再融资债第37周（9/8-9/14）262亿，第38周（9/15-9/21）214亿。截至第37周（9/8-9/14）累计1.96万亿，发行进度98%。此前财政部提及“提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度”，有两种理解，一是四季度提前发行明年的2万亿特殊再融资债，从流程上看由于去年一次性提升限额，阻力不大；二是仍然在明年发行，但资金使用更加靠前。
　　城投债第37周（9/8-9/14）净融资155亿，第38周（9/15-9/21）预计-70亿。截至本周城投债余额10.2万亿。
　　风险提示：数据统计误差，实际发行与计划差异较大。