行情回顾及估值：申万电子板块近2周（09/05-09/18）累计上涨13.53%，跑赢沪深300指数10.48个百分点，在申万行业中排名第1名；板块9月累计上涨3.82%，跑赢沪深300指数3.79个百分点，在申万行业中排名第9名；板块今年累计上涨43.63%，跑赢沪深300指数29.32个百分点，在申万行业中排名第4名。估值方面，截至9月18日，SW电子板块PETTM（剔除负值）为63.86倍，处于近5年100.00%分位、近10年97.25%分位。
　　产业新闻：（1）英伟达将向英特尔注资50亿美元，在数据中心领域，英特尔将为英伟达定制x86 CPU，由英伟达将其集成至AI基础设施平台；在个人计算领域，英特尔将生产并供应集成了英伟达RTXGPU芯片的x86系统级芯片（SOC）。（2）《日经新闻》报道称苹果已知会供应链合作伙伴，称2026年iPhone18系列的目标出货量约为9500万台，较2025年iPhone17系列（含iPhone Air）的8500万部，增长约11.76%。（3）Apple如期举办秋季新品发布会，重磅推出iPhone 17系列、新款Apple Watch及AirPods等多款新品。据了解，iPhone 17系列包括iPhone 17、iPhone17 Air、iPhone 17 Pro及iPhone 17 Pro Max四款机型，起售价分别为5999元、7999元、8999元和9999元。性能方面，iPhone 17采用A19芯片，iPhone Air以及Pro系列搭载Pro处理器，两款芯片均基于台积电3nmN3P工艺，其中Pro晶体管密度提升15%，GPU增至6核，支持70亿参数大模型本地运行。（4）Meta宣布推出AI智能眼镜Meta Ray-Ban Display，配备全彩高清显示屏。每副眼镜均配套Meta神经腕带（Neural Band），这款EMG腕带可将肌肉产生的信号（如细微手指动作）转化为眼镜操作指令。套装含眼镜与神经腕带，起售价799美元。
　　周观点：近期英伟达在AIInfra峰会上推出Rubin CPX芯片，CPX是专为大规模推理设计的GPU，能处理百万tokens量级的代码和生成式视频，预计2026年推出。据SemiAnalysis，目前除了标准化Rubin机架外，后续将会推出单独Rubin CPX机架，以及由Rubin标准机架搭配CPX机架的形式。以Rubin CPX机架为例，单个Compute Tray除了搭载原有的RubinGPU外，还会新增加8个CPXGPU，同时可能采用Midplane PCB中板形式替代内部的线缆连接。受益于此，PCB及CCL的想象空间进一步打开，行业供需不匹配可能会进一步加剧，建议继续关注具备HDI及高多层技术、产能、以及通过大客户验证公司。
　　风险提示：全球贸易摩擦加剧；需求释放不及预期；行业竞争加剧；技术推进不及预期等。