本报告导读：
　　豪能股份2025上半年业绩稳健，已开发摆线减速机，跟多个公司在人形机器人、机器狗、外骨骼、灵巧手等领域开展业务合作。维持“增持”评级。
　　投资要点：
　　目标价23.64元，维持“增持”评级。考虑到公司2025上半年业绩稳健，且汽车行业下半年为销售旺季，我们维持25-27年EPS预测0.50/0.63/0.78元，考虑到公司目前已开发高精密行星减速机、高精密新型摆线减速机等系列化产品，并跟多个公司在人形机器人、机器狗、外骨骼、灵巧手等领域开展了业务合作，给予公司2025年47倍PE，上调目标价至23.64元，维持“增持”评级。
　　根据豪能股份2025半年报，2025上半年实现收入12.5亿元，同比+10%；实现归母净利润1.8亿元，同比+13%；净利率14.6%。其中25Q2实现收入6.3亿元，同比+7%，环比+2%；归母净利润0.8亿元，同比-3%，环比-23%；净利率12.6%，同比-1.3pcts，环比-4.1pcts。
　　摆线减速机具有多重优势，随着机器人产业趋势加速，豪能股份摆线减速机技术先发优势有望获益。根据动易科技公众号，摆线关节模组具有轻量化、高爆发、抗冲击、高精度、低反驱力、高集成度等优势。
　　汽车和航空航天双主业稳步推进。根据2025半年报，同步器和商用车业务获得麦格纳、斯特兰蒂斯、大众、采埃孚、重汽、斯堪尼亚等国内外头部企业项目定点；昊轶强投资3亿元建设的航空航天零部件智能制造中心位于青羊区，目前正有序推进项目建设，未来随着C919等民用航空更多新订单的落地，航空航天零部件业务的规模有望持续扩大。
　　风险提示：汽车景气度下行，原材料涨价，人形机器人研发进展不及预期