事件
　　维亚生物发布公告：2025年上半年，公司收益为人民币8.319亿元，同比减少15.27%；净利润为人民币1.486亿元，同比增长3.05%。
　　投资要点
　　▌ CRO增速恢复，国内市场增长推动
　　2025年H1 CRO业务实现收入4.23亿元，同比增长9.6%，主要归因于2024年全球生物医药投融资的回暖和国内创新药BD交易的火热。上半年来自国内客户收入增长约46.6%，随着中国创新药出海趋势强化，竞争优势扩大，未来国内市场增长拉动将更为明显。公司在蛋白结构解释领域，继续保持全球龙头地位，上半年新增交付8023例蛋白结构，新分子模式（多肽、抗体、XDC、PROTAC/分子胶等）占收入比重呈提升趋势，公司持续稳固竞争优势。
　　▌朗华收入结构优化，期待新订单落地
　　朗华制药2025年上半年收入同比下降近31.4%，收入下降主要是公司为更好满足新业化项目的FDA审计需求，对车间进行了升级改造，影响了仿制药的收入，其二中间体及制剂受到地缘政治影响有所波动。两个重要的新商业化项目已处于PPQ阶段，预计分别于2026年和2027年实现商业化上市，并将为公司的CDMO业务带来新增长动力。产能建设方面，公司已有860立方米产能可支撑未来两年的新商业化品种的落地，同时正新建400立方米的产能。
　　▌ AI赋能，提升盈利潜力
　　公司CRO业务主要服务于药物发现的早期，是AI应用的重要场景，可提升药物研发的效率和成功率，因此公司为客户推出了整合了AI的药物研发平台——AIDD,截止2025年上半年，AIDD已累计参与175个项目的开发，AI赋能的CRO业务占总收入的10%。
　　▌盈利预测
　　预测公司2025-2027年收入分别为19.76、22.14、25.08亿元，EPS分别为0.11、0.14、0.17元，当前股价对应PE分别为21.77、17.98、14.88倍，考虑CDOM新增订单逐步落地和AI为CRO业务带来的赋能，给予“买入”投资评级。
　　▌风险提示
　　中间体和原料药毛利率波动的风险；海外医药生物通融资恢复低于预期；股权投资带来的业绩波动容。