报告要点
　　政策层面再提“反内卷”，同时据钢联调研唐山焦钢企业限产、内蒙煤炭查超产，使得市场情绪进一步提升，钢材、煤焦、玻璃纯碱品种表现偏强，反而受“反内卷”情绪影响略偏弱的铁矿品种期价日内冲高回落、夜盘保持承压。后期来看，“反内卷”情绪仍有反复，但结合旺季下宏观释放利好、产业开启补库,预计“反内卷”情绪的升温将助推板块价格进一步走强。
　　摘要
　　政策层面再提“反内卷”，同时据钢联调研唐山焦钢企业限产、内蒙煤炭查超产，使得市场情绪进一步提升，钢材、煤焦、玻璃纯碱品种表现偏强，反而受“反内卷”情绪影响略偏弱的铁矿品种期价日内冲高回落、夜盘保持承压。后期来看，“反内卷”情绪仍有反复，但结合旺季下宏观释放利好、产业开启补库,预计“反内卷”情绪的升温将助推板块价格进一步走强。
　　1、铁元素方面，铁矿基本面偏健康，日内钢联调研唐山地区焦钢企业环保限产消息传出，参照6月下旬以及7月中上旬唐山限产执行情况看，预计烧结限产或将阶段性影响粉矿需求，但对于整体铁矿需求影响预计有限，预计短期价格维持震荡。废钢基本面矛盾不突出，跟随成品材运行，预计短期价格维持震荡走势。
　　2、碳元素方面，临近国庆，钢厂陆续开启节前备库，同时市场反内卷情绪再度升温，成本支撑较为坚挺，同时钢联调研唐山地区焦钢企业有环保限产情况，供给存在收缩的可能，价格预计短期保持震荡。当前市场“反内卷”氛围浓厚，煤矿生产继续上行高度有限，而中下游环节国庆节前补库陆续开启，叠加宏观政策利好，预计短期价格震荡偏强。
　　3、合金方面，短期成本端以及旺季预期支撑锰硅盘面价格，但后市市场供需预期悲观，中长期来看锰硅价格中枢仍存下移空间。兰炭价格及用电成本持稳、短期成本端对硅铁价格仍存支撑，旺季盘面下跌空间或较为有限，但后市市场供需关系趋向宽松、中长期来看价格仍存下行压力，价格中枢仍将趋于下移。
　　4、玻璃现实需求偏弱，但旺季以及政策预期存在，中游去库后可能仍有一波震荡反复。中长期来看仍旧需要市场化去产能，若价格重回基本面交易，则预计震荡下行。纯碱供给过剩格局没有改变，盘面下行后期现成交小幅放量，预计后续宽幅震荡运行。长期来看价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　整体而言，随着“反内卷”市场氛围的增加，继补库逻辑、宏观强预期之后，再度给到板块上行的驱动，但同时需要关注中美会谈动态以及海外国家对国内加征关税可能带来的负面影响，预计节前板块整体震荡上行空间仍存。
　　风险因素:阅兵结束后行业需求表现超预期，“反内卷”等国内政策以及海外降息等继续提振市场情绪，天气、事故以及政策、地缘冲突等因素使得炉料供给受限(上行风险);关税政策等因素再度利空板块需求，钢铁供给侧相关政策落地导致钢企实质减产进而对于炉料乃至整体黑色板块扰动（下行风险)
　　中线展望:震荡偏强