美联储降息渐近，叠加国内部分行业稳增长方案陆续出台导致市场的“反内卷”交易情绪再度升温，昨日日盘连同夜盘，板块整体震荡偏强运行为主。除了宏观与市场情绪外，高铁水下，国庆前产业链各环节补库逻辑逐渐加强，相对更加利好炉料以及需求韧性十足的板材品种，反观建材仍有需求欠佳的拖累。
　　1、铁元素方面，巴西港口检修影响减弱，致使发运水平再度回升至正常水平，铁矿需求恢复至高位，厂内库存偏低，中下旬有节前补库的预期，基本面健康，但螺纹旺季需求有待进一步验证，限制铁矿上方空间，预计短期价格震荡。废钢基本面矛盾不突出，跟随成品材运行，预计短期价格维持震荡走势。
　　2、碳元素方面，临近国庆，钢厂即将开启节前备库，同时市场反内卷情绪再度升温，成本支撑较为坚挺，价格预计短期保持震荡。煤矿复产后预计保持平稳节奏生产，中下游国庆节前补库提前开启，叠加宏观政策利好，预计短期价格震荡偏强。
　　3、合金方面，短期成本端以及旺季预期支撑锰硅盘面价格，但后市市场供需预期悲观，中长期来看锰硅价格中枢仍存下移空间。兰炭价格及用电成本持稳、短期成本端对硅铁价格仍存支撑，旺季盘面下跌空间或较为有限，但后市市场供需关系趋向宽松、中长期来看价格仍存下行压力，价格中枢仍将趋于下移。
　　4、玻璃现实需求偏弱，但旺季以及政策预期存在，中游去库后可能仍有一波震荡反复。中长期来看仍旧需要市场化去产能，若价格重回基本面交易，则预计震荡下行。纯碱供给过剩格局没有改变，盘面下行后期现成交小幅放量，预计后续宽幅震荡运行。长期来看价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　整体而言，随着传统旺季深入，钢材需求仍以改善为主，进而带动产业链自下而上的补库需求，叠加海外宏观以及国内市场情绪的共同提振，预计节前板块整体震荡上行空间仍存。
　　风险因素:阅兵结束后行业需求表现超预期，“反内卷”等国内政策以及海外降息等继续提振市场情绪，天气、事故以及政策、地缘冲突等因素使得炉料供给受限(上行风险)﹔关税政策等因素再度利空板块需求，钢铁供给侧相关政策落地导致钢企实质减产进而对于炉料乃至整体黑色板块扰动（下行风险)
　　中线展望:震荡偏强