核心观点
　　市场回顾：
　　商品市场整体上行：本周商品指数上涨0.02%，商品市场整体上行。分板块来看：贵金属指数上涨2.34%，有色金属指数上涨0.35%，黑色指数下跌0.01%，工业品指数下跌0.46%，农产品指数下跌0.65%，能化指数下跌1.26%；分品种来看：原油指数下跌1.08%，黄金指数上涨2.35%。
　　CTA各策略小幅盈利：本周各类策略小幅盈利，招商期货CTA中短周期策略指数上涨0.05%，产品池中上涨产品占比57%，招商期货CTA中长周期策略指数上涨0.53%，产品池中上涨产品占比95%。招商期货CTA量化套利策略指数上涨0.00%，产品池中上涨产品占比61%。招商期货CTA时序量价中短周期策略指数上涨0.22%，招商期货CTA时序量价中长周期策略指数上涨0.56%。
　　未来研判
　　CTA逐步增配，趋势策略为主：海外，美国9月降息已基本确认，后续市场将基于通胀传导和就业市场变化展开博弈。国内，反内卷助力下价格数据有所好转，CPI转负但核心CPI仍维持走扩，PPI同比降幅收窄至-2.9%，但仍需关注后续终端需求的恢复和企业盈利的修复。再加上更长周期看，全球正在逐步步入财政和货币的同步扩张周期，我们认为商品市场的长周期趋势正在逐步形成，波动也有望同步提升。因此，CTA逐步增配，短期内均衡周期趋势为主，逐步增加长周期趋势配置。
　　策略环境
　　中短周期策略环境中性偏好
　　日内流动性回落，历史分位数0.5左右；日内波动性持续回升，历史分位数0.6左右；
　　趋势流畅性持续回升，历史分位数0.4左右。
　　中长周期策略环境中性偏好
　　日间的趋势流畅性底部回升，品种趋势流畅性0.5左右，趋势流畅品种占比0.6左右；
　　日间的波动性持续回落，品种波动率在0.2左右，高波动品种占比在0.5左右。
　　风格因子
　　周度收益涨跌不一：主流因子涨跌不一，期限结构因子表现更好。
　　因子收益贡献分散：板块维度贡献分散，有色三个板块多为正收益贡献且占比较大；
　　品种维度贡献分散，无收益集中品种。
　　因子波动率多数下跌：主流因子波动率多数下跌，但多数历史分位数均在0.1-0.9范围内。
　　风险监测
　　结构监测：CTA时序量价在20日时序动量因子暴露较大；CTA截面多空在20日时序动量因子暴露较大；CTA混合时序在风格因子上的暴露不大。
　　风险提示：美国衰退超预期，国内政策不及预期，模型失效，市场主流策略偏移