摘要
　　过去一周，国内主要市场指数中，上证50、沪深300、中证500和中证1000均上涨，涨幅分别为0.89%、1.38%、3.38%和2.45%。
　　微盘股指标监控：综合来看，当前轮动模型由于微盘股滚动20天斜率收负，而茅指数仍为正斜率，策略信号发出切换至茅指数信号，中期配置茅指数的预期能有更高相对收益。且从短期背离指标来看，过去一周小时级别底背离信号触发，微盘股前期回调势能减弱。对于希望长期持有微盘板块投资者可继续持有微盘股板块。
　　过去一周,中国公布了通胀数据以及金融信贷数据。通胀方面，上游通胀降幅收窄，8月PPI同比报-2.9%，较上个月上行0.7%；但中下游通胀仍维持底部震荡，8月CPI同比报-0.4%,较上个月下行0.4%。而金融信贷方面，社融存量同比数据维持8月高增速，报8.8%，但较上个月略微回落0.2%，后续仍需要政策端持续发力提振居民和企业的融资信心；但比较好的是，从M1数据上看，8月M1同比报6.0%，较上个月上行0.4%。M1增速仍继续回升，居民存款搬家持续，为后续股市的震荡上行提供潜在的增量资金。政策端，发改委印发了《新型储能规模化建设行动方案（2025—2027年）》。方案中规划拓展储能产业的应用场景，从而继续带动储能装机规模的提升。另外行业稳增长方案继续落地，9月12日，《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》、《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》陆续发布，直接为两个行业划定了增长目标。汽车行业方面，继续推动汽车销量提升，以及预计有条件批准L3级车型生产准入；电力装备行业方面在规划目标中，将调整供给结构的优先级提升。综合来看，政策端仍在持续推动新型行业的发展。我们判断9月有政策预期的行业能有持续性的表现。
　　海外方面，在9月初超预期回落的非农就业数据之后，联邦基金利率期货市场完全定价9月份美联储降息25个基点。而在过去一周美国公布8月通胀数据PPI同比回落，报2.9%，较上个月下行0.2%；而8月CPI同比数据也整体符合一致预期(2.9%)之后，市场开始定价9月降息50个基点以及2025年降息3次(75个基点)。后续海外流动性宽松的确定性持续扩大。此外，中美双方9月14日在西班牙马德里就经贸问题举行会谈。只要协商还在稳步推行则是良好的迹象。若后续双方能协商出相关协议，国内出口链相关公司的预期业绩也能有所抬升，在外需侧支撑国内经济的回升。综合来看，在国内基本面维持缓步爬坡，政策端持续提供支撑，货币流动性宽松预期充足情况下，我们预期市场后续延续上行可能性较大。对于未来一周，我们建议核心仓位维持大盘成长为主，而战术上可延续围绕有政策预期的新消费、周期反内卷等板块进行配置获取的弹性收益。
　　本周央行通过7天逆回购投放12,645亿元，到期10,684亿元，整体通过公开市场操作净投放1,961亿元。短端1周SHIBOR和DR007，分别报1.466%和1.4873%，较上周分别下降3.9 BP和3.07 BP。1个月SHIBOR和3个月SHIBOR分别报1.53%和1.553%，较上周分别下降1 BP和下降0.3 BP。
　　综合经济面和流动性来看，对于未来一周，我们建议核心仓位维持大盘成长，而战术仓位继续围绕有政策预期的新消费、周期反内卷等板块进行配置获取的弹性收益。
　　从中期来看，根据我们构建的宏观择时策略给出的信号，8月份权益推荐仓位为50%。拆分来看，模型对8月份经济增长层面信号强度为100%；而货币流动性层面信号强度为0%。择时策略2025年年初至今收益率为1.34%，同期Wind全A收益率为1.04%。
　　过去一周市场震荡上行，甲骨文签约OpenAI的近5000亿美元超大订单，带动AI数据基建等成长板块的回升，使得一致预期和成长因子表现良好，市场做多情绪明显，使得偏防御的价值因子和量价类因子(技术和低波因子)表现承压。而展望未来一周，在AI板块的高景气带动下，一致预期和成长因子会有持续表现。但随着舆情超预期发酵结束后，市场会逐步回归到对估值性价比的关注，使得量价类因子(技术和低波因子)会有所回暖。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。