【供需分析】：供给端，周度产量回升至阅兵前水平，开工率增长0.93%。目前北方产区开工相对稳定，南方广西、贵州小幅复产，云南地区开工率已连续三周维持在95%左右，日均产量处近五年同期最高水平。需求端，铁水产量回升至前高水平，但螺纹钢产量环比下降，对硅锰需求形成拖累。目前新一轮钢招已陆续展开，标志性钢厂首轮询价5800元/吨，多数钢厂尚未定标，仍处观望状态，关注最终定价情况。
　　 【库存情况】：企业库存合计16.68万吨，周环比增加0.63万吨；仓单数量合计6.14万张，较上周五减少0.14万张；截至9月12日，有效预报合计2994张，较昨日增加1995张。目前交割库存（含预报）合计32.22万吨，库存止降转增。
　　【成本利润】：锰矿方面，本周港口锰矿价格小幅反弹。供应端，本期三大国发运量合计94.93万吨，基本同上期持平。到货量合计35.95万吨，环比下降23.19万吨，减量主要来自南非。其他成本方面，宁夏电价上调0.02元/千瓦时，当前生产厂家综合电价0.4元/千瓦时，其他产区电价暂稳。
　　【后市展望】：产区复产背景下，供应压力继续增加。需求端，铁水产量恢复后仍对硅锰需求形成刚性支撑，重点关注钢厂新一轮补库情况。综合来看，供需矛盾尚待累积，成本端对价格有较强支撑，但短期新仓单注册后仍将压制价格上行高度，短多参与为主。主力合约参考区间【5750,6000】
　　 【风险与关注】：宏观情绪、南非限制出口、焦炭提涨、钢厂招采、电价下调等。