【观点及策略】本周油价先扬后抑，核心驱动依然是供给过剩。9月7日，OPEC+会议决定于10月份继续扩产，虽然扩产量较前几个月下降，但显示出OPEC+保份额意图。当前原油消费旺季结束，需求端较旺季下降约100万桶/日，但供给端随着OPEC+增产不断上升，原油逐渐累库。根据EIA和IEA数据显示，2025年底以及2026年一季度累库量较高，为油价压力较大阶段。策略上，仍维持逢高沽空思路不变。
　　【宏观经济】美国8月季调后非农就业人口增加2.2万人，预期增加7.5万人，前值由7.3万人修正为7.9万人；CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为0，降息25个基点的概率为88.3%，降息50个基点的概率为11.7%（数据公布前概率为0），美联储10月维持利率不变的概率为0.4%，累计降息25个基点的概率为36.2%，累计降息50个基点的概率为63.4%。
　　【供给】9月7日，OPEC+8国发布声明称，鉴于全球经济前景稳定、市场基本面健康，同意10月将石油产量提高13.7万桶/日；渣打银行预测，美国石油产量将在2026年3月达到1434万桶/日峰值，随后开始下降；OPEC月报数据显示，8月OPEC+原油产量平均为4240万桶/日，较7月增加50.9万桶/日。
　　【需求】海关总署9月8日数据显示，中国8月原油进口量为4949.2万吨，1-8月累计进口量为37604.8万吨，同比增加2.5%；OPEC预测2025年全球石油需求增速维持在129万桶/日不变，2026年需求增速为138万桶/日。
　　【库存】EIA最新数据显示，截至9月5日当周，美国商业原油库存增加390万桶至4.246亿桶，汽油库存增加150万桶至2.2亿桶，馏分油库存增加470万桶至1.206亿桶，战略原油储备上升50万桶至4.052亿桶。
　　上行风险；美国扩大对伊朗和委内瑞拉制裁力度、俄乌冲突扩大、中东地缘扩大
　　下行风险：美国解除对伊朗制裁、美国扩大关税战争、全球宏观经济衰退、OPEC+超预期增产