行业消息
　　1.央行公布8月金融数据，2025年8月人民币贷款新增5900亿元，同比少增3100亿元；8月社会融资增量2.57万亿元，同比少增4600亿元；8月M1同比增速为6.0%，M2同比增速为8.8%。整体来看，8月社融增速同比走弱，信贷规模边际改善，新增贷款由负转正，但同比仍少增3100亿元。2.摩根士丹利：预计美联储将在今年剩下的三次会议上各降息25个基点，而非此前预测的9月和12月两次降息。预计美联储将在2026年1月、4月和7月分别降息25个基点。据美联储观察，本周FOMC有93.4%的概率降息25个基点，将政策利率区间下调至4%-4.25%，还有极其微弱的可能性会降息50个基点。
　　观点总结
　　宏观面，中国8月新增社融2.57万亿元，新增贷款5900亿元，M2-M1剪刀差创四年新低。全球金融市场将迎来“央行超级周”，美联储、加拿大央行等多家主要央行将公布利率决议。基本面，缅甸佤邦虽重启采矿证审批，但实际出矿需至四季度；刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，目前锡矿加工费维持历史低位。冶炼端，7月产量回升主要受部分企业复产、清理中间品等多重因素影响；不过云南产区原料短缺依旧严峻；江西产区废料回收体系承压，开工率保持在较低水平。需求端，下游加工企业处于旺季恢复期，订单恢复较为缓慢。近期现货市场成交依旧冷清，多数下游及终端企业仍保持刚需采买或使用库存生产，随着价格的回升，预计现货市场成交将保持冷清态势，现货升水维持200元/吨，国内库存增加。LME库存回升，且现货升水下调。技术面，持仓持稳价格调整，多空交投分歧，关注MA5支撑。操作上，建议暂时观望，或区间操作。