铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：今日沪铜2510合约收于80940元/吨，涨幅0.35%，沪铜指数减仓1572手至52.09万手。
　　2.现货：最后交易日沪铜采销情绪走弱，上海报升水80元/吨，较上一交易日下跌5元/吨。周末归来广东库存重新增加，交割日现货交投冷清，报升水20元/吨，下跌10元/吨。华北报170元/吨，下跌10元/吨。
　　【重要资讯】
　　1.截至9月15日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.99万吨至15.42万吨。除上海外各地库存均有所增加。展望后市，供应端预计本周进口货源继续到港、国产货源到货减少，总供应量较上周小幅下降。需求端铜价冲高至80000元/吨上方，压制下游采购意愿。据我们调研可知：本周精铜杆周度开工率预计为70.79%，较上周上升3.26个百分点，但同比下降8.53个百分点。综合供需两端来看，本周市场将呈现“供应小幅减少、需求小幅下降”的格局，预计周度库存会有所减少。
　　2.英美资源集团与泰克资源公司计划中的530亿美元合并交易，有望在21世纪30年代初打造出全球最大铜矿，超越必和必拓集团位于智利的Escondida铜矿。该交易的核心在于将泰克资源的QB铜矿与英美资源的Collahuasi铜矿进行整合。整合后的两大铜矿每年合计可产铜约100万吨。双方拟建设一条15公里长的输送带，将Collahuasi铜矿的高品位矿石输送至QB铜矿的加工设施，新增产能相当于一座新建铜矿的产量。该输送系统预计在2030年至2049年期间，每年可额外产出17.5万吨铜，且相比单独开发新项目，成本更低、建设周期更短。然而，项目执行风险依然突出。泰克资源的QB铜矿长期面临成本超支、矿坑不稳定、加工厂停机以及尾矿储存等问题。与此同时，英美资源并未完全掌控Collahuasi铜矿—嘉能可及其他合作伙伴在该铜矿中持有大量股权。
　　3.国家统计局9月15日公布的数据显示，2025年8月中国新能源汽车产量为133.3万辆，同比增长22.7%;1-8月累计产量为938.2万辆，同比增加31.4%。2025年8月汽车产量为275.2万辆，同比增长10.5%;1-8月累计产量为2082.9万辆，同比增长10.5%。
　　4.9月14日，印尼贸易部发布的新闻稿显示，2025年9月下半月铜精矿(铜含量≥15%)的平均出口基准价(HPE)设定为每湿吨4,745.52美元较上半月的4,639.10美元上涨2.29%。
　　【逻辑分析】
　　宏观方面，美国8月CPI同比2.9%，通胀并未失控，叠加前期美国非农就业数据走弱，市场加大了对年内降息三次的预期。基本面方面，Grasberq地下矿山的一个生产区域发生大规模湿性矿料涌出事故，导致矿井内部分区域通道中断，铜矿供应端扰动不断，整体供应偏紧。南美的铜仍在出口到美国，非美地区库存积累相对缓慢，lme库存减少1350吨到15.3万吨。9月受“税返清退”政策的影响，原料供应不足对国内精炼铜的影响开始显现，预计9月产量下降5.2万吨到111.9万吨。进口流入增加，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.99万吨至15.42万吨。消费方面，终端边际走弱，或表现旺季不旺，江西废铜杆企业仍未复产，湖北再生铜杆开工率提高，精炼铜对废铜的替代性凸显，表观消费好于实际消费，价格反弹到81000附近，下游对高价的接受度不足，临近十一，下游存在备货需求，若价格出现回调，下游采购或增加。
　　【交易策略】
　　1、单边：回调后择机布局多单，关注10000美元/吨的支撑位。
　　2、套利：跨市正套继续持有。
　　3、期权：观望
　　(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）