上周黄金白银整体延续强劲上涨，其中白银表现更为强势。主要影响因素分析如下：（1）继美国8月非农不佳后，美国劳动部预计非农将减少超90万人、美国周度初请失业金人数大幅反弹，凸显美国就业市场的下行风险，同时美国9月消费者信心指数创5月以来新低，或表明经济有一定下行风险。另一方面，美国8月PPI环比以为负增长，8月CPI同比整体符合预期，CPI环比小幅回升，或表明关税对美国通胀的影响仍相对可控。综上，在就业、消费者信心走弱，通胀回升力度相对有限的背景下，进一步强化美联储9月降息的预期，且市场进一步押注美联储将在年内连续降息3次，从而提振贵金属价格延续强势上涨态势，其中伦敦现货黄金突破3650美元/盎司关口，沪金期货主力突破840元/千克关口，纷纷再创历史新高。（2）白银方面，除了跟随黄金价格上涨，且在经济滞胀担忧背景下，再度呈现显著的补涨效应，上周伦敦银突破42美元/盎司关口，沪银期货主力强势突破10000元/千克关口，创2012年12月底以来新高。
　　◆后市分析：展望后市，我们认为在9月降息几乎板上钉钉的背景下，贵金属价格仍有支撑，短期预计维持高位偏强运行，建议多单继续持有。但近期金银的上涨或已经充分计价9月的降息预期，因此仍需警惕“买预期卖事实”的风险，本周在美联储9月降息即将落地和中美经贸谈判在即，仍需警惕贵金属市场短期的波动加剧风险。
　　◆中长期观点：仍有上行空间。美联储9月仍有较大概率降息、全球地缘局势仍旧动荡复杂、逆全球化加剧和美元信用削弱支撑全球央行仍会维持净购金等因素支撑下，金价长期仍有上涨空间。