聚酯：原油增产弱势，芳烃供给逐步回归
　　供给
　　偏空
　　原油价格下跌，国内PTA装置供给端逐步回归，国内的惠州PTA供给增加，PTA基差走弱，PX与石脑油的价差收缩。
　　需求
　　偏多
　　聚酯下游负荷维持91%左右的水平，聚酯工厂的库存表现乐观。聚酯主要负荷回升集中在瓶片品种，织造端的负荷小幅回升。
　　库存
　　中性
　　PTA的港口库存本周小幅去库1万吨，港口库存继续去库。
　　基差
　　偏空
　　PTA基差小幅走弱，PTA利润依然维持在低位，PTA市场的流动性非常宽松。
　　利润
　　偏空
　　PX与石脑油的价差到230美元，PTA的加工费依然维持在200元左右，PTA的加工费有所收缩。
　　估值
　　中性
　　PTA价格处于中性偏低位，由于重整装置逐步回升，海外PX装置正在回归，芳烃供给有所增加，并且汽柴油去库非常明显。
　　宏观政策
　　中性
　　财政部：继续落实好一揽子化债举措，提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度，多措并举化解存量隐性债务。
　　投资观点
　　震荡
　　暂无明显驱动，预计偏多为主
　　交易策略
　　单边：观望
　　风险关注：地缘政治风险