博弈加剧延续震荡
　　上周国内钢材现货价格小幅波动，截至周五，华东上海螺纹3190元，周环比下跌10元/吨；上海热卷3400元，周环比回升30元/吨。
　　截至9月11日，五大品种钢材整体产量降3.41万吨，五大品种库存厂库环比降3.5吨，社库增17.41吨。表观需843.33万吨，环比增15.5万吨。截至9月12日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3135元，点对点利润54.75元左右，热卷长流程现金含税利润164.75元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3312元左右，谷电成本在3185左右，华东螺纹平电利润-262元左右，谷电利润-135元。
　　废钢端，截止9月11日，张家港废钢价格2080元/吨，环比回升10元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率35.1%，环比回升1个百分点；255家样本钢厂日耗54.7万吨，环比回升0.62万吨；其中，132家长流程钢厂日耗26.7万吨/天，环比回升0.5万吨；短流程日耗17.5吨，环比回升0.54万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货48.5万吨，环比下降2.04万吨，降幅4%。库存方面，255家钢企废钢库存总计428.5万吨，环比降14.07万吨，降幅3.2%。综合来看，本期铁废价差小幅收缩，近期废钢经济性虽有所恢复，但吨钢利润收缩，短期需求难有增量。
　　结论：从基本面来看，阅兵结束后，产量恢复致供应压力迅速回升，当前供需差依然维持在相对高位，缺乏反弹动力。估值来看，吨钢利润收缩后，继续下跌驱动减缓，原料端品种分化明显，短期仍需关注成本波动情况，预计短期仍以压缩利润为主，单边操作难度增加，螺纹上方压力关注谷电成本，谨慎操作。
　　（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。）