市场表现：上周电子行业下跌4.57% 
　　根据Wind数据，上周（2025.09.08-2025.09.12）电子报收6211.61点，上涨6.15%；半导体报收6475.96点，上涨6.52%；消费电子报收9559.15点，上涨5.17%；元件报收13475.26点，上涨11.33%；光学光电子报收1652.75点，上涨0.85%。
　　从公司表现来看，表现居前的公司有：香农芯创、新相微、协创数据、四会富仕、炬光科技；表现靠后的公司有：泓禧科技、精研科技、科森科技、天通股份、苏大维格。
　　估值：上周电子PE（TTM，剔除负值）为61.40X，PB（LF）为4.90X
　　根据Wind数据，上周电子PE（TTM，剔除负值）为61.40X，环比上升3.46X，近一年PE最大值为61.40X，最小值为32.14X。PB（LF）为4.90X，环比上升0.29X，近一年PB最大值为4.90X，最小值为2.39X。PE处于近10年以来43.93%分位数，PB处于近10年以来59.36%分位数。
　　行业动态点评：Oracle新增3000亿算力订单，全球算力需求维持高景气
　　根据澎湃新闻9月10日的报道，当地时间9月9日，甲骨文公布截至8月31日的2026财年第一财季业绩，公司报告期间营收149.3亿美元，同比增长12%，低于市场预期的150.3亿美元；非GAAP下净利润为43亿美元，同比增长8%；调整后每股收益为1.47美元，略低于市场预期的1.48美元；运营利润率为42%，市场预期为41%。分业务来看，甲骨文第一财季的云计算收入同比增长28%至71.86亿美元，占总营收的48%；软件收入同比下降1%至57.21亿美元，占总营收的38%；硬件收入增长2%至6.70亿美元；服务收入增长7%至13.49亿美元。令市场振奋的是，甲骨文表示，公司的剩余履约义务（RPO，客户已签约但尚未计入收入的合同）金额已经在本财季达到4550亿美元，同比增长超四倍，环比增长超三倍，该数字在上一财季末为1380亿美元。甲骨文CEO萨弗拉·卡兹（Safra Catz）透露，公司在上财季与三家大客户签署了四笔价值分别达到“数十亿美元”的合同，预计RPO有望在未来几个月超过5000亿美元。卡兹还谈到，与公司签订云合同的知名AI公司包括OpenAI、xAI和Meta等。甲骨文预计，云基础设施（OCI）收入将在本财年同比增长77%达到180亿美元，并在未来四年内持续高速增长，有望达到上千亿美元的规模。在高需求的刺激下，公司对本财年资本支出的指引从250亿美元上调至350亿美元左右。
　　我们认为，甲骨文的巨额新增订单验证了全球算力需求的高景气，AI推理和训练需求，以及头部AI公司之间的激烈竞争推动了全球算力需求的快速增长。同时，甲骨文的巨额订单进一步确认了全球算力需求和AI产业趋势的确定性，我们坚定看好北美算力和国产算力产业链的投资机会。
　　投资建议
　　2025年以来，消费电子延续复苏态势，折叠屏手机新品不断发布，人工智能技术的进步推动AI基建需求维持高景气，同时，AI技术在终端上的落地推动端侧硬件升级，推动端侧SOC、散热材料等零部件赛道景气度高企，看好AI基建、端侧SOC、折叠屏手机供应链的投资机会，维持电子行业“增持”评级，AI基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技；端侧SOC板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯。
　　风险提示关税战拖累消费电子需求；AI技术进展不及预期；美国AI芯片管制政策执行力度超预期；折叠屏手机需求不及预期。