摘要：
　　【行情复盘】
　　上周天然橡胶主力合约RU2601价格在15670-16350元/吨之间运行，上周RU2601期货价格震荡下行，总体跌幅较大。
　　截至2025年9月12日上周五下午收盘，天然橡胶主力合约RU2601报收15820元/吨，当周下跌505点，跌幅3.09%。
　　【后市展望】
　　上周国内天然橡胶期货主力合约震荡下行，总体跌幅较大。
　　展望后市，宏观方面，上周美国非农就业人数大幅下修以及美国8月PPI通胀数据意外回落，提升美联储9月降息预期。我国8月核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续第4个月扩大；8月PPI降幅收窄，环比持平，结束连续8个月下行态势。从基本面来看，供给方面，近期东南亚主产区天气扰动影响割胶进度，提振原料价格，国内产区上量节奏放缓，供给端存在一定支撑。1-7月累计进口数量同比增加21.82%，增幅不及往年。需求方面，上周轮胎企业开工率均明显回升。全钢胎库存持续去化，开工率较高；半钢胎库存去化缓慢，下游备货偏谨慎。终端车市方面，8月我国汽车产销同比分别增长13%和16.4%。今年1至8月份，我国汽车产销量首次双超2000万辆。2025年累计轮胎产量同比略增。1-7月轮胎累计出口数据同比小幅增长。库存方面，上周上期所库存持续下降；中国天然橡胶社会库存和青岛总库存环比均继续小幅下降，且去库幅度略有增大。
　　综上所述，美联储9月降息预期提升利好胶价。供给端存在一定支撑，但是后期仍然存在供给压力。需求端表现良好，库存持续去化，预计盘面短期有望维持震荡偏强运行。
　　【操作策略】
　　本周观点：预计RU2601短期有望维持震荡偏强运行。
　　操作策略：单边：考虑择机逢低试多；
　　套利：关注2511-2601反套机会；
　　期权：暂时观望。