◆市场回顾：外盘方面，本周美棉花期货价格小幅反弹，截至周五美棉花期货12月合约收盘价报66.76美分/磅，较之前一周上涨0.67美分/磅，涨幅1.01%。价差方面，美棉12-3月差小幅走弱，报-1.91美分/磅，较之前一周下跌0.01美分/磅。国内方面，本周郑棉价格下跌，截至周五郑棉1月合约收盘价报13860元/吨，较之前一周下跌140元/吨，跌幅1%。中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15248元/吨，较之前一周下跌198元/吨。基差走弱，报1421元/吨，较之前一周下跌58元/吨。郑棉1-5月差小幅震荡，报40元/吨，较之前一周持平。
　　◆行业信息：据Mysteel最新公布的数据显示，截至9月12日当周，纺纱厂开机率为66.5%，环比前一周增加0.5个百分点，较去年同期减少4.3个百分点；织布厂开机率为38%，环比上涨增加0.6个百分点，较去年同期减少14.4个百分点；棉花周度商业库存为127万吨，较去年同期减少46万吨。据美国农业部9月供需报告数据显示，2025/26年度全球产量预估上调23万吨至2562万吨，其中中国产量预估上调22万吨至708万吨；印度产量预估上调11万吨至523万吨；美国和巴西产量预估维持不变。消费方面，全球预估上调18万吨至2587万吨；期末库存下调17万吨至1593万吨，主要因期初库存下调22万吨，以及消费预估上调。
　　◆观点及策略：从基本面来看，目前已经进入“金九银十”的消费旺季，下游产业链开机率开始逐步增加，但仍较往年同期下滑。另一方面由于没有新的供应，现阶段国内棉花库存处于历史较低水平，但远期又存在着增产预估，多空因素交织。从盘面来看，短线郑棉冲高回落，遭遇较大抛压，但在下方又存在一定支撑，短期棉价或延续震荡。