原油
　　2025/09/12原油早评
　　行情方面：INE主力原油期货收涨3.10元/桶，涨幅0.64%，报489.20元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收涨13.00元/吨，涨幅0.47%，报2802.00元/吨；低硫燃料油收跌18.00元/吨，跌幅0.53%，报3374.00元/吨。
　　数据方面：新加坡ESG油品周度数据出炉，汽油库存去库0.29百万桶至14.11百万桶，环比去库2.03%；柴油库存累库0.02百万桶至9.86百万桶，环比累库0.22%；燃料油库存去库0.87百万桶至26.53百万桶，环比去库3.18%；总成品油去库1.14百万桶至50.50百万桶，环比去库2.21%。
　　我们认为尽管地缘溢价已经全部消散，OPEC虽做增产但量级极低，因而我们维持OPEC此举是对市场进行压力测试的观点。当前油价已经出现相对低估，且自身静态基本面与动态预测仍表现良好。我们维持上周对原油多配的观点，基本面将支撑当前价格，而如若地缘溢价重新打开，则油价重获高度空间。
　　甲醇
　　2025/09/12 
　　9月11日01合约跌20元/吨，报2387元/吨，现货跌10元/吨，基差-102。目前甲醇港口高库存格局依旧没有改变，市场结构表现依旧偏弱，但利空多数已经兑现。企业利润依旧较好，海外开工高位，到港回升，整体供应较为充足。需求端港口MTO利润同比较好，传统需求表现较弱但后续旺季预期仍在，需求有边际好转预期。港口在供应高位下库存累至新高，内地企业库存同比偏低，呈现港口弱内地强。后续来看，预计基本面边际将逐步好转，市场开始关注潜在利多机会，盘面开始有所企稳回升，但需要注意的是港口高位库存也将持续压制甲醇上方空间。策略上逢低关注做多以及1-5正套机会。
　　尿素
　　2025/09/12
　　9月11日01合约涨2元/吨，报1671元/吨，现货维稳，基差-11。盘面增仓下跌，价格再度回到前期运行区间下边沿，从基本面看国内企业库存依旧处于缓慢上涨中，整体库存水平偏高。国内农业需求淡季，复合肥开工有所回升但仍处于季节性回落阶段。总体来看，需求依旧偏弱，出口有所支撑但力度有限，基差与月间价差较弱，目前无明显利好，低估值下价格预计维持区间运行为主，做空性价比不高，建议逢低关注多单为主。