投资要点：
　　事件：2025H1公司实现营业收入5.59亿元，同比+15.79%；归母净利润1.16亿元，同比+57.12%。其中单25Q2实现营业收入2.81亿元，同比+13.38%；归母净利润0.63亿元，同比+35.67%。
　　费用率：2025H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为22.21%/6.74%7.81%/-0.07%，同比-5.60 PCT/-2.55 PCT/-1.08 PCT/+0.18 PCT。其中单25Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为22.14%/6.69%/8.11%/-0.05%，同比-6.51 PCT/ +2.40 PCT/-0.97PCT/ -0.15PCT。
　　盈利能力：2025H1公司销售毛利率为59.75%，同比-3.42PCT；同期归母净利润率为20.77%，同比+5.46PCT。其中单25Q2销售毛利率为59.81%，同比+2.20 PCT；同期归母净利润率为22.53%，同比+3.70 PCT。
　　业务板块：2025H1公司生物制品实现营业收入4.01亿元，同比+13.17%，其中猪用生物制品营收1.31亿元，同比-11.49%，禽用生物制品营收2.59亿元，同比+30.01%，反刍动物用生物制品营收168万元，同比+39.62%，宠物用生物制品营收1007万元，同比+49.65%；同期化学药品实现营业收入1.24亿元，同比+20.94%，其中宠物用化药837万元，同比+9.99%；同期宠物用功能性保健品等实现营业收入1281万元，同比+124.47%；同期技术许可或转让实现营业收入1546万元，同比-3.95%。
　　投资建议与盈利预测：公司在原有经济动物动保产品基础上，积极拓宽业务边界，加大宠物板块投入，为公司未来增长注入新动力，现进行盈利预测，预计2025-2027年公司的归母净利润分别为2.07亿元、2.33亿元、2.64亿元，基于2025年9月5日收盘价，对应PE为24.2倍、21.5倍、19.0倍，给予“增持”评级。
　　风险提示：动物疫情复发风险、市场竞争加剧风险、产品研发风险、生物安全风险、产品质量风险、政策变动风险。