每日大市点评
　　9月11日，受美国总统特朗普或有意打击中国生物医药行业的消息影响，港股大盘一度低开，但低位有承接，恒生指数全日下跌114点或0.4%，收报26,086点，稳守26,000点关口。恒生科指微跌0.2%，收报5,888点。大市成交金额达3,252多亿港元，港股通净流入189.9亿港元。生物医药股是跌市重灾区，尽管整体板块下跌3.1%，但多数个股裂口低开后随即见全日低位，显示资金有明显趁低买入的意愿，药捷安康(2617 HK)、映恩生物(9606 HK)及荣昌生物(9995 HK)更在南下资金推动下分别大升10.1%至20.8%不等。阿里巴巴(9988.HK)宣布发行32亿美元零息可换股优先票据，80%资金用于AI基建，股价上升0.4%，同时也带动港股AI基建及半导体相关股份造好，中兴通讯(763 HK)、鸿腾精密(6088 HK)、中芯国际(981 HK)分别升4.9%至12.8%。阿里旗下高德地图于日前正式推出高德扫街榜功能，反映本地生活服务的竞争并已从实时零售延伸至到店业务，美团(3690 HK)的核心业务持续受到挑战，股价跌5.1%，再创出今年新低。
　　在经历一段冷静期后，中美贸易摩擦或逐渐重回焦点。墨西哥宣布将大幅上调中国和其他亚洲国家的汽车关税至50%，既是其本土产业保护措施，也被视为向美国释放的战略示好信号，反映出全球贸易体系正在加速走向区域化与阵营化。后续关注10月底APEC峰会期间可能举行的中美元首会晤，以及11月10日关税豁免到期日前双方谈判进程的任何突破或僵局。若美方释放更强硬的贸易与技术限制信号（如打击中国药企、继续限制半导体芯片出口等），或显著扰动市场情绪，引发医药、科技等重点行业波动。不过，地缘风险更多体现为事件驱动型的短期冲击，资本市场可能呈现“紧张但不失控”的态势，波动中或蕴藏结构性布局机会，尤其是国产替代、自主科技等概念板块。
　　行业动态：
　　汽车板块，蔚来（9866 HK）配售，发售1.8亿股A类股份，每股定价43.36港元，共集资10亿美元。这次是蔚来半年内第二次配售，3月时公司配股集资40.0亿港元。公司称，所集资款项用于投资智能电动汽车核心技术的研发、开发旗下品牌的未来技术平台和车型、扩大充换电网络、进一步强化资产负债表等。基本面方面，公司最新的乐道L90交付量稳定；本月将举行“蔚来日2025”，同时将公布新车ES8价格等。蔚来今年前8月交付量16.6万台，同比+30.0%。周四蔚来股价下挫1.7%，已经从9月初的高位下跌12%。
　　昨日医药股多数下跌，因为媒体报道特朗普政府正在起草政策，一方面希望美国在药品生产国产化，另一方面希望切断源自中国的创新型试验疗法，并加强对中国药企海外授权交易的审查。考虑到中国药企近年海外授权交易总额快速增加，今年以来又签订多个大单，其中很多都是与美国龙头药企，我们认为特朗普政府政策的可行性不高，下跌提供买入机会。
　　昨日新能源及公用事业港股普遍回升。电力设备板块受到支持。东方电气(1072 HK)、哈尔滨电气(1133 HK)、上海电气(2727 HK)上涨1.5%-5.6%。环保板块也明显上升，我们相信市场关注高分红及再生能源电价补贴回款主题。光大环境(257 HK)、北控水务(371 HK)、光大绿色环保(1257 HK)上升1.6%-3.9%。