投资要点：
　　25Q2归母净利润同比增长57%：公司发布2025年半年报，上半年实现营收6.83亿元，同比增长30.68%；归母净利润1.46亿元，同比增长28.80%。单Q2营收4.15亿元，同比增长40.34%；归母净利润0.88亿元，同比增长57.24%。子公司东莞泰莱自二季度起并表，上半年营收贡献3726.17万元，归母净利润贡献273.47万元，若剔除并表影响，公司Q2表现仍然亮眼，实现收入3.78亿元，同比增长27.74%；归母净利润0.85亿元，同比增长52.36%。
　　费用管控推动盈利能力提升。2025年上半年，公司毛利率65.47%，同比下降0.53pct；归母净利率21.39%，同比下降0.31pct。单Q2毛利率67.26%，同比增长1.88pct；归母净利率21.25%，同比增长2.28pct。2025年上半年，公司期间费用率40.99%，同比下降1.98pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为19.61%/3.39%/18.93%/-0.95%，同比变动分别为0.63pct/+0.25pct/-2.12pct/+0.52pct。
　　分行业看，3C和锂电行业均实现较高增长。2025年上半年，1）3C行业收入4.39亿元，同比增长23.82%，作为机器视觉最大的应用市场之一，3C行业受益于工业AI技术在消费电子制造中的规模化落地，下游客户对视觉检测的需求显著提升。2）锂电行业收入1.67亿元，同比增长49.35%。当前锂电行业呈现稳定复苏态势，公司持续深化头部电池客户合作，同时积极拓展海外市场项目，业务覆盖动力电池、消费类电池及储能电池等多元领域，推动业务结构多元化程度显著提升。3）半导体和汽车行业收入分别为3131万元和1370万元，同比分别增长25.51%和65.67%，在半导体制造和汽车，尤其是新能源汽车生产领域，机器视觉仍具备显著的国产替代潜力，随下游客户产能扩张及工艺升级加速释放。
　　布局视觉+传感+运动+AI产品矩阵。公司现已形成从视觉感知、运动执行到智能决策的全链路技术闭环，可为客户提供一站式的自动化零部件综合解决方案。2025年上半年，公司工业AI产品相关项目收入达8733万元，较去年同期增长363%，工业AI技术已在公司产品和解决方案中得到广泛应用，为机器视觉业务注入了强劲增长动力。
　　从工业自动化到智能机器人双轨道战略布局。2025年上半年，公司成立机器人事业部，并将工业现场积累的先进视觉技术（如高精度定位、缺陷检测、动态目标跟踪等）迁移应用至机器人场景，围绕各类机器人可移动终端的环境感知、定位导航和人机交互需求，公司现已布局dToF相机、iToF相机、双目结构光和激光雷达四大产品方向，全面覆盖机器人“视觉感知”所需的关键视觉部件。随着"视觉+AI+机器人"协同效应的逐步释放，公司业务有望向更高价值领域升级。
　　预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.81/2.45/3.29亿元，对应PE为93.3/69.0/51.5倍（2025.9.05），首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；产能释放不及预期。