【核心矛盾】
　　本周五大材呈现供减需增态势，但库存继续累积。其中热卷供需双双走强，库存由升转降；螺纹则供需偏弱，需求不及预期，延续超季节性累库趋势，卷螺差进一步分化。五大材总库存仍处于季节性累库区间，整体钢材基本面承压运行。宏观层面，海外降息预期增强，国内“反内卷”政策预期仍在，宏观氛围偏乐观，对盘面形成一定支撑，抑制下跌幅度。综合来看，当前基本面仍压制钢价，持续累库叠加钢厂利润显著收缩——长流程大厂螺纹即期利润已转负，负反馈压力正在上升，预计盘面将延续震荡偏弱格局，后续关注宏观政策动向以及旺季成材需求表现。
　　【利多解读】
　　1、国内反内卷预期尚存
　　2、热卷表需较好
　　【利空解读】
　　1、螺纹表需较差，呈现超季节性累库，钢材整体库存压力仍大
　　2、螺纹10上仓单压力较大
　　3、钢厂利润较差，负反馈压力增大