[钢材]现货热度再降温，关注本周表需指标
　　周三期价止涨，;拖累现货再度低迷，建材现货贸易成交量再度跌破10wt，整个黑色系也暂时没有新的领涨品种，炉料整体强于成材，导致黑链指数日线也收跌。近期的大逻辑:宏观层面，美国降息预期强化，但国内近端政策预期偏真空，市场风偏和资金选择呈现分化;随着“金九银十”传统旺季临近，钢材供、需两端可能从前面一段时间的两弱逐渐转为双强，从螺纹表需的历史表现来看，往往表需高点出现在9月份(国庆前)，是近两周可观察并交易的重点。产业现实维度:铁水产量受到脉冲影响，预计本周即可修正至正常水平(235-240) ;需求偏淡，投机性没有观察到很强烈:建材在高产量基数下，淡季累库斜率和同比库存水平超历史同期，增加市场潜在担忧:热卷库存水平尚可。本周关注表需表现，若有较强力度的上修，则有利于反弹驱动的形成，否则市场仍需要等待。期价估值中性，基差短暂利于终端用户买入套保。
　　[硅铁锰硅]反内卷逻辑潮汐式交易，基本面仍承压
　　短期市场情绪波动较大，反内卷政策潮汐式交易，黑色板块交易风格切换较快，双硅跟随为主。而基本面上，前期的合金厂大幅亏损的状态已经扭亏为盈，行业平均利润大幅修复，供给延续增量，且短期行业自律仍不乐观，难以出现较大规模减产。与此同时，金九银十到来，终端需求或难有较大改善，钢厂利润承压，后续铁水和电炉开工向下的风险累积，或直接冲击双硅需求。近期库存逐步累积，且当前行业库存包括合金厂库存、钢厂“库存和交割库库存仍偏高，去化压力犹存。
　　[焦煤焦炭]盘面震荡等待方向选择
　　现货端，市场传闻第:二轮提降将于周五登场，周-一落地，产地炼焦煤竞拍涨跌互现，港口贸易准一焦炭报价1420 (-10)，炼焦煤价格指数1181.2 (-2.2) ;蒙煤方面，市场询盘问价情绪有所好转，采购积极性有所增加，市场成交多以大型贸易.企业长协出货为主，期货盘面小幅波动，期现企业出货意愿不足，报价相对高位，下游市场对高价蒙煤接受能力依旧有限，现甘其毛都口岸:蒙5原煤931 (+2)，蒙5精煤1130 (-46)，河北唐山:蒙5精煤1366 (-)。期货端，全天震荡运行，周三两家机构公布的钢材数据明显劈叉，对盘面产生了- -定影响，最终日线收十字星，单边暂时观望，等待市场选择方向。基本面上，近期黑色数据表现不佳，终端需求低迷，炉料价格上涨无法向下游传导，焦炭首轮提降落地，但盘面前低位置可能已经提前计价了2- 3轮提降，倾向于后续盘面下跌空间有限:一是焦煤面对国庆和冬储补库窗口期，加上近期煤矿供给较低，逢低买入仍是市场参与者较为一致的想法，二是煤炭”反内卷”政策信号相对明朗，主产地文件指出要充分认识煤炭价格持续下行的风险，稳定煤炭生产节奏，再次表明政策对托底煤价的态度。目前市场缺乏进一步上涨驱动，叠加股市调整和反内卷相关品种受到监管，使得资本市场整体风偏下行，波动加剧，短线谨慎参与，中线以上周低点作为参考，仍可考虑逢低布局多单。
　　[铁矿石]几内亚政策影响西芒杜预期
　　前期因为铁矿自身下半年供应增量预期依然存在，叠加西芒杜等超大型铁矿项目未来的产能投放预期，持续抑制铁矿石价格的上涨高度。但近期几内亚政府政策要求矿业公司在矿石运出前建好精炼厂，影响到市场对于铁矿增量的预期，因此铁矿石向上突破，前期低多的铁矿可率先止盈。本期铁水大幅下滑至11.29万吨/日，主要是河北区域钢厂环保限产的兑现以及钢厂利润的逐步下滑致使部分钢厂降负荷。市场前期已经对限产预期进行了交易，因此铁水兑现后价格并没有出现大幅的下跌，仍然处于震荡区间内。进入九月后，铁矿自身的故事则是来源于国庆假期前的补库，从近两年的节奏看，钢厂偏向于拉长补库周期，因此9月份是铁矿库存从港口向钢厂厂”内轮转的月份，需求端边际的回升对于价格是有支撑的。本期钢材表需大幅下滑，建材端产量仍然处于相对高位，若钢厂建材端不减产或转产，螺纹库存仍将处于快速累库阶段。但考虑到“反内卷”政策延续及商品市场趋势可能转向的预判，后续政策若继续在钢铁板块发力(具体措施尚难预测)，其趋势性影响可能大于价格本身。值得思考的是，未来是否可能更多地通过钢材环节的变动来传导并影响铁矿石的波动，01合约铁矿石下方支撑依然有效。