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　　9月10日，国家统计局公布数据显，中国8月PPI同比-2.9%，前值-3.6%。环比由上月下降0.2%转为持平；中国8月CPI同比-0.4%，前值0%。CPI环比持平；本月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，连续第4个月扩大。自3月以来，PPI同比降幅首现收窄，反映出“反内卷”背景下，前期上游国企限产举措正在奏效，但PPI的回升根基尚不牢固，因为这不仅需要“反内卷”政策的持续，更需要需求端刺激的适时呼应。
　　生猪：根据农业农村部通知，计划于9月16日召开关于生猪产能调控企业座谈会，邀请25家产业参与，推动生猪产能调控措施落地。基于生猪产能周期推演，调减母猪政策将利于10个月后产能方向出现拐点，7月合约或反映相关预期。然而，近端现货价格持续创新低，且出栏体重拐头向上，肥标价差逆季节性走缩，印证当前仍未出现有效去库。9-10月市场处于产能增产周期及库存去库周期共振阶段，社会养殖群体亏损扩大，主动再累库意愿较低，近月再度升水最低交割地价格，短期弱势难改。弱现实强预期格局仍在，维持大反套思路
　　豆粕：反弹震荡。
　　8月USDA给出实质性利多报告之后，内外盘豆价出现回落，原因在于“贸易事件扰动”。对于外盘美豆而言，虽然仍有利多消息：如8月中下旬以来主产区降水偏少、9月上旬部分产区霜冻天气、优良率下降等，但美豆始终把“贸易摩擦忧虑”放在首位、供应端利多未交易。对于国内豆粕而言，8月下旬下跌因交易“贸易摩擦缓和”（抛储传言、中方贸易代表赴美），9月上旬反弹则交易“贸易摩擦忧虑”。我们认为，美豆依然最关心“中方何时开启采购”、“贸易谈判进展”，基本面利多交易有限，价格上下两难、维持震荡。国内豆粕盘面表现略微偏强于美豆，因中美贸易忧虑、中方采购巴西大豆、其贴水偏强，进口成本有支撑。由此，等待贸易谈判指引，盘面时间换空间。后续国庆假期时间较长、注意防范风险。