核心观点：
　　2025年上半年，A股市场在经历显著波动之际，跟踪大型主要机构的持仓情况有助于更清晰的理解市场的脉络走势，其中，中央汇金系及保险系机构的资金是两种主要的资金力量。
　　中央汇金资产管理有限责任公司份额增持较多且多以宽基为主，截止到2025年6月30日，其增持份额最多的标的为沪深300ETF华泰柏瑞、沪深300ETF易方达、沪深300ETF华夏，同时，它还买入了上证50ETF、中证500ETF、创业板ETF、中证1000ETF等，共增持了12只ETF产品。按照25年上半年的区间平均成交价计算，此次中央汇金资产管理有限责任公司增持金额预计超2100亿元。
　　中央汇金旗下的两只资产管理计划方面，其中易方达基金-汇金资管单一资产管理计划主要增持了医药ETF、军工ETF、中概互联网ETF、酒ETF、有色金属ETF，与之相对的是中概互联ETF、消费ETF、5G通信ETF等主题概念遭到减持。另一只华夏基金-汇金资管单一资产管理计划方面，上半年宽基ETF中，增持了中证500ETF华夏，而行业主题概念ETF中，增持了芯片ETF、央企红利ETF、恒生红利ETF、黄金股ETF，与之相对的是医疗ETF、食品饮料ETF、有色金属ETF、医疗器械ETF等标的遭到减持。
　　保险系主体方面，2025年上半年宽基指数ETF遭受大幅减持，包括沪深300、中证A50和中证1000等指数，其中沪深300指数净流出315.87亿元；中证A500指数得到增持，上半年净流入185.53亿元，可能存在保险系主体将部分仓位置换为中证A500指数的情况。行业主题概念中，增配方向主要包括科技TMT、军工制造、券商等，减配高股息红利、医药等概念。整体来看，险资呈现减持传统宽基和增持成长行业的现象，风险收益偏好增加。
　　风险提示：本报告旨在市场情况监控，使用数据均为市场公开数据，不排除存在误差情形，本报告所载的信息、观点、结论等内容不构成投资建议