核心要点：
　　波动率偏斜策略跟踪情况
　　波动率偏斜策略是通过价内合约与价外合约的隐含波动率差异进行套利交易。正常情况下，VSI指标会在一定范围内波动，但当不同期权合约的波动率比值出现实质差异时，就存在相应的反向套利空间。
　　本年以来，认购子策略收益率为4.80%，最大回撤为2.93%；认沽子策略收益率为-1.45%，最大回撤为10.49%；组合策略收益率为1.81%，最大回撤为5.57%。
　　近两周以来（2025年8月25日至2025年9月5日），认购子策略的收益率为0.26%，最大回撤为1.25%；认沽子策略收益率为2.82%，最大回撤为0；组合策略收益率为1.54%，最大回撤为0.46%。
　　投资建议
　　近两周以来标的处于震荡过程中，尤其进入九月以来出现了一波回调行情，认沽子策略表现良好，共开仓4次，整体持仓周期在2-3天，策略盈利持续稳定，认购子策略在前半周表现不错，但在近期的下跌行情中，策略净值出现下滑，可能是受到方向型变动的影响。目前波动率信号方向为负值，隐含波动率水平高于历史波动率，套利交易开仓时应择机选择适合的仓位水平。
　　风险提示
　　市场波动风险和模型失效风险。