事件：公司近日发布2025年半年度报告，2025年上半年实现营收49.44亿元，YoY+38.18%；归母净利润4.32亿元，YoY+20.76%；毛利率17.61%，同比提升0.15pct。2025年上半年营收利润快速增长。单季度来看，公司2025Q2单季实现营收28.67亿元，YoY+57.58%，QoQ+38.00%；归母净利润2.63亿元，YoY+34.42%，QoQ+55.34%；毛利率18.81%，同比提升0.27pct，环比2025Q1提升2.85pct，二季度经营业绩环比加速提升。
　　点评：服务器再制造及算力产品服务业务增长显著。分业务来看，2025H1公司物联网智能终端业务实现收入8.75亿元，YoY-11.61%，毛利率34.45%（YoY+2.24pct）；数据存储设备业务实现收入18.35亿元，YoY5.27%，毛利率10.28%（YoY-1.76pct）；服务器及周边再制造业务实现收入8.35亿元，YoY+119.49%，毛利率9.95%（YoY-0.72pct）；智能算力产品及服务业务实现收入12.21亿元，YoY+100%，毛利率20.60%；其他类业务实现收入1.79亿元，YoY-33.93%，毛利率25.77%（YoY+14.00pct）。公司将服务器及周边再制造业务、智能算力产品及服务营收及成本数据单独列出，体现出公司近年来“算力底座+云端服务+智能终端”三位一体业务布局进展情况。费用端，2025H1公司销售费0.29亿元，YoY+122.42%；管理费用0.64亿元，YoY+3.26%；研发费用1.09亿元，YoY+20.20%；财务费用0.72亿元，YoY+662.08%。此外2025H1公司总资产达150.14亿元，较2024年年底提升105.53%。
　　算力业务布局成效显著，Omnibot具身智能服务平台铸就长远发展基石。公司已公告累计购买82亿服务器资产，且已累计申请银行授信额度不超过205亿元。上半年公司算力产品及服务业务已贡献可观收入，随着后续陆续投入，算力业务贡献将进一步提升。此外公司控股子公司奥佳软件是NVIDIANCP合作伙伴，其FCloud OmniBot具身智能服务平台产品基于NVIDIA机器人训推方案，用云端平台打通从仿真到部署的全流程，可实现云边端统筹与协同，为企业机器人开发提供技术支撑，公司在该环节产业卡位优势明显，有望打造为另一增长曲线。
　　盈利预测与投资建议：公司已经成长为三位一体布局的综合性AI公司，看好公司算力业务迅速爆发、服务器再制造等业务快速成长及机器人平台带来的长期竞争力和成长性。预计公司2025-2027年实现营业收入116.84/149.33/182.98亿元；实现归母净利润11.70/16.70/22.38亿元；EPS分别为3.38/4.83/6.47元/股，首次覆盖，给与“买入”评级。
　　风险提示：国际贸易关税风险、产品研发风险等