棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘棉花2601合约13885元/吨，较前一日变动-115元/吨，幅度-0.82%。现货方面，3128B棉新疆到厂价15322元/吨，较前一日变动-27元/吨，现货基差CF01+1437，较前一日变动+88；3128B棉全国均价15422元/吨，较前一日变动-24元/吨，现货基差CF01+1537，较前一日变动+91。
　　近期市场资讯，海关总署最新数据显示，2025年8月，我国出口纺织品服装265.39亿美元，同比下降5%，环比下降0.85%;其中纺织品出口123.93亿美元，同比增加1.49%，环比增加6.8%；服装出口141.46亿美元，同比下降10.04%，环比下降6.7%。2025年1-8月，我国出口纺织品服装1972.75亿美元，同比下降0.17%;其中纺织品出口945.13亿美元，同比增加1.6%；服装出口1027.61亿美元，同比下降1.7%。
　　市场分析
　　昨日郑棉期价偏弱震荡。国际方面，印度延长暂免关税时间，对美棉起到一定支撑作用。8月USDA大幅下调全球棉花产量及期末库存，供需格局直接由偏松转为偏紧，不过USDA对于部分增产国家的产量调整或尚未到位。美棉供需预期有望较此前改善，将对美棉形成较强支撑，但由于当前美棉出口销售进度同比偏慢，上方空间受到压制，短期ICE美棉或暂难突破65-70美分的震荡区间。中长期需关注美棉减产预期的落地情况。国内方面，国内棉花去库速度持续偏快，商业库存降至历史同期低位。近期滑准税配额靴子终于落地，但因发放时间较晚且数量有限，本年度末供应偏紧的格局并未改变，叠加旺季来临需求边际改善，短期国内棉价下方支撑较强。当前新年度增产预期不断增强，市场对新花收购价预期并不高，不过由于新作预售较为火热，轧花厂产能过剩背景下前期仍存在抢收的可能性。但新花集中上市阶段套保压力预计较大，限制棉价上方高度。
　　策略
　　中性。短期国内棉花供应趋紧，旺季来临叠加抢收预期仍存，新花大量上市前郑棉下方支撑仍较强。中期由于新年度丰产预期较强，集中上市期盘面将面临较大压力，若旺季落空或成色不足，郑棉或仍有下跌空间。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气