核心观点
　　铜：宏观内强外弱，产业进入旺季，资金关注度上升
　　上周铜价屡次冲高回落，持仓量随价格正向波动。宏观层面，美国9月降息临近，从金融属性上利好铜价；周五美国非农数据不及预期，市场经济下行预期升温。根据FedWatch Tool数据显示，目前市场已经预期年内降息3次，共计75个基点。我们认为目前市场计价降息的成分较多，但经济下行的成分较少，所以非农数据的不及预期整体是利空铜价。产业层面，国内进入产业旺季，给予期价支撑。宏观内强外弱，产业进入旺季，预计期价震荡偏强运行，可持续关注8万关口多空博弈。
　　铝：宏观内强外弱，产业弱现实，资金关注度下降
　　上周沪铝冲高回落，随后震荡运行，持仓量持续回落，资金关注度下行。宏观层面，海外经济下行预期升温，国内反内卷氛围再起。产业层面，中游电解铝持续累库，下游铝棒去库，下游观望氛围较浓。进入国内产业旺季，产业对期价支撑逐渐增强。可持续关注国内消费情况以及库存变化，目前仍处于弱现实阶段，预计铝价震荡运行。