本周医药生物上涨1.40%，体外诊断下跌1.97%
　　根据Wind数据，本周申万一级行业医药生物上涨1.40%，涨幅排名位列申万31个一级行业第4位。沪深300指数下跌0.81%，医药跑赢沪深300指数2.21个百分点。
　　申万医药生物二级子行业医疗服务II报收7028.81点，上涨1.69%；中药II报收6813.50点，下跌1.39%；化学制药Ⅱ报收14482.25点，上涨3.92%；生物制品Ⅱ报收7051.97点，上涨1.93%；医药商业Ⅱ报收5187.84点，下跌0.77%；医疗器械II报收7065.40点，下跌1.26%。三级行业中体外诊断报收8769.61点，下跌1.97%。
　　从医疗服务板块公司的表现来看，表现居前的公司有：易瑞生物（+7.1%）、艾德生物（+5.2%）、浩欧博（+4.9%）、硕世生物（+4.7%）、新产业（+4.1%）；表现靠后的公司有：透景生命（-12.2%）、之江生物（-9.3%）、仁度生物（-8.6%）、热景生物（-8.5%）、奥泰生物（-6.2%）。
　　体外诊断板块PE（ttm）37.38 X，PB（lf）1.89 X
　　根据Wind数据，截至本周末，申万体外诊断板块PE为37.38 X，近一年PE最大值为39.25 X，最小值为20.96X；当前PB为1.89 X，近一年PB最大值为2.01 X，最小值为1.46 X。体外诊断板块PE（ttm）较前一周提升了0.27 X，PB（lf）较前一周下降了0.02X。
　　本周观点
　　根据Wind数据，体外诊断板块2025H1体外诊断板块实现营业总收入184.3亿元，同比下降15.2%，实现归母净利润29.6亿元，同比下降27.7%，继续呈现下降态势。单季度看，2025Q2体外诊断公司营收及归母净利的降幅均较Q1有所扩大。我们认为IVD业绩承压主要是受医保控费及IVD试剂集采影响，目前集采已逐步落地，预计随着集采落地产业有望迎来拐点。
　　投资建议
　　整体而言，全球IVD市场规模增长速度喜人，虽然国内IVD产业受医保控费及IVD试剂集采短期承压，但我们看好IVD产业长期发展，维持体外诊断行业“增持”评级。截至目前，我国的生化诊断已基本摆脱国外掣肘，国产化进程基本完成，我们建议从产业技术周期及细分行业成长性的角度考虑重点关注免疫诊断中的化学发光、分子诊断领域的PCR及动态血糖监测（CGM）相关方向的三诺生物、圣湘生物、亚辉龙等。
　　风险提示
　　政策变动不确定性；新技术替代风险；行业及上市公司业绩不及预期风险。