策略摘要
　　股指：我们仍坚定看好A股长期牛市格局，当前短期调整属于预期内波动。经历快速调整后的优质板块有望率先企稳，受政策驱动的行业将引领市场反弹，“反内卷”政策导向与“科技”创新题材有望持续演绎，预计九月股指将呈现震荡修复行情。
　　贵金属：8月内黄金价格显著走强，市场对于未来美联储货币政策转向预期继续发酵，叠加8月非农数据大幅不及预期以及历史数据下修，同时经济成色数据亦出现弱势表现，美经济滞胀风险逐步凸显，市场已经充分定价9月美联储重启降息，未来交易中心或将追随经济数据来交易美联储降息节奏，预计金价仍将维持强势表现。银价整体交易逻辑仍与黄金同步：以宏观面上未来宽松预期为主线，其定价权重整体高于白银供需基本面。未来伴随宽松落地以及金银比修复逻辑，银价或仍有上行空间。
　　核心观点
　　■市场分析
　　股指：美国经济与劳动力市场宏观压力持续加大，鲍威尔释放政策转向信号后，市场已基本确认美联储九月降息预期，全球流动性释放进程加速，人民币汇率升值，外资对A股及港股的流入态势明显增强。基本面上，上半年A股整体营收增速收窄至零轴附近，净利润同比增速虽小幅收窄，但仍维持2.5%的正向增长。指数层面，中证500指数盈利表现相对占优。
　　贵金属：8月内贵金属价格显著走强，经济数据方面，美国劳工统计局公布，美国8月非农就业仅增长2.2万人，远不及市场预期的7.5万人；6月非农就业数据由此前的增加2.7万人大幅下修至减少1.3万人，为自2020年以来首次出现月度就业人数萎缩。8月失业率升至4.3%，为2021年以来新高。美国8月ISM制造业指数从7月的48微升至48.7，低于市场预期的49，连续六个月低于荣枯线。新订单指数升至51.4，自今年年初以来首次扩张。但产出指数下滑3.6点至47.8，重新跌入收缩区间。弱势就业数据与疲软经济成色数据相互验证，叠加关税政策影响下通胀韧性仍存，市场对美国经济滞胀风险的担忧正在升温。市场对于未来美联储货币政策转向预期继续发酵，同时经济成色数据亦出现弱势表现，美经济滞胀风险逐步凸显，市场已经充分定价9月美联储重启降息，未来交易中心或将追随经济数据来交易美联储降息节奏，预计金价仍将维持强势表现。银价整体交易逻辑仍与黄金同步：以宏观面上未来宽松预期为主线，其定价权重整体高于白银供需基本面。未来伴随宽松落地以及金银比修复逻辑，银价或仍有上行空间。
　　■策略
　　股指：单边：多IC2509
　　贵金属：谨慎偏多套利：暂缓
　　■风险
　　股指：若国内政策不及预期、地缘风险升级，股指有下行风险
　　贵金属：海外流动性风险稳定币对资金的分流