主要观点：
　　周专题：烟草行业稳中有进，烟用物资产业稳健发展
　　烟用物资是卷烟生产中除烟叶外的关键配套材料。烟用物资，即烟草辅料，是卷烟生产中除烟叶外的关键配套材料，主要产品包括：1）卷烟纸：即用于包裹烟丝的特种纸，包裹烟丝使之成为卷烟，主要分为机卷烟纸和手卷烟纸两大类；2）滤嘴棒：即卷烟的过滤部分，主要材料为醋酸纤维，用于吸附焦油等有害物质；3）接装纸：即用于连接烟支与滤嘴的特种纸，又称水松纸，与卷烟纸配合使用的产品；4）烟标：即卷烟的包装盒，香烟制品的商标，是品牌形象和防伪技术的重要载体，具备高附加值，材质通常为高品质的卡纸，印刷工艺复杂；5）烟用胶粘剂：即用于卷烟生产各环节（如卷烟纸搭口、滤嘴粘合）的粘合剂；6）烟用油墨：即用于烟标、接装纸等印刷的专用油墨，环保和安全标准通常要求达到食品级标准
　　中国烟草行业稳中有进，带动烟用物资行业稳健发展。烟用物资行业属于烟草配套产业，位于烟草行业的上游行业，因此受下游烟草行业影响较大。近年来，我国卷烟产销量、结构均保持增长势头，全国烟草行业发展稳中有进，持续向好。国家统计局数据显示，2024年，我国卷烟总产量24654.60亿支，相比2023年增加248.34亿支，同比增长0.93%。
　　烟标与卷烟之间较强的配套关系，且呈现高端化趋势。根据智研咨询报告，2023年中国卷烟产量24427.50亿支对应烟标需求量约为122.14亿套，烟标价格均值为2.89元/套，市场规模为352.98亿元。全国规模以上的烟标印刷企业约200家左右，烟标行业较为分散，市场集中度低。烟标头部企业包括劲嘉股份、东风股份、陕西金叶、新宏泽、创新股份、力图控股、永吉股份、顺灏股份、集友股份等，CR5为10.42%。随着烟草行业持续推进大品牌、大市场战略，我国烟草市场呈现品牌数量减少、单一品牌规模扩大的趋势。
　　烟用接装纸和烟卷纸行业集中度较高，主要由几家大型集团主导。烟用接装纸原纸是烟用接装纸的基纸，经印刷或涂布加工后作为滤棒与烟支卷接材料使用。卷烟纸是用来包裹烟丝使之成为卷烟的特种纸，主要分为机卷烟纸和手卷烟纸两大类。机卷烟纸包括常规罗纹、方格纹、彩色等不同外观形态，全麻、含麻、木浆等不同纤维原料，降焦减害、保润加香、强包灰等不同功能性和低引燃倾向卷烟纸等上百个品种。手卷烟纸用于手工包裹烟丝卷制手卷烟，产品具有低定量、柔软细腻、外观新颖、超薄慢燃的特点，包括透明或含灰分、漂白或本色、木浆或麻浆、罗纹或水印图案、以及彩色等系列的卷筒纸及加胶盘纸产品。烟用接装纸头部企业包括集友股份、恒丰纸业、民丰特纸等，卷烟纸的头部企业为恒丰纸业，其他重要企业有民丰特纸等，其中恒丰纸业2024年国内国际卷烟纸总销量超4.9万吨继续保持全球第一领先地位。
　　一周行情回顾
　　2025年9月1日至9月5日，上证综指下跌1.18%，深证成指下跌0.83%，创业板指上涨2.35%。分行业来看，申万轻工制造上涨0.32%，相较沪深300指数+1.13pct，在31个申万一级行业指数中排名7；申万纺织服饰上涨1.37%，相较沪深300指数+2.18pct，在31个申万一级行业指数中排名5。轻工制造行业一周涨幅前十分别为宏裕包材(+173.59%)、英联股份(+27.99%)、中源家居(+24.3%)、好太太(+19.48%)、景兴纸业(+17.52%)、众鑫股份(+16.78%)、青山纸业(+16.6%)、海顺新材(+16.36%)、沪江材料(+15.49%)、双枪科技(+12.61%)，跌幅前十分别鸿博股份(-15.04%)、京华激光(-11.64%)、顺灏股份(-11.07%)、亚振家居(-8.85%)、王子新材(-8.68%)、华立科技(-6.71%)、张小泉(-6.29%)、东港股份(-5.74%)、群兴玩具(-5.66%)、浙江正特(-5.25%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为安正时尚(+48%)、美邦服饰(+36.5%)、曼卡龙(+27.14%)、莱绅通灵(+13.64%)、太湖雪(+11.88%)、美尔雅(+11.02%)、金发拉比(+10.44%)、红豆股份(+9.4%)、康隆达(+8.57%)、爱慕股份(+8.34%)，跌幅前十分别为华升股份(-15.36%)、万里马(-14.38%)、际华集团(-9.41%)、新华锦(-9.23%)、恒辉安防(-6.13%)、南山智尚(-5.92%)、真爱美家(-4.79%)、酷特智能(-4.73%)、聚杰微纤(-4.43%)、飞亚达(-4.35%)。
　　重点数据追踪
　　家居数据跟踪：1）地产数据：2025年8月24日至8月31日，全国30大中城市商品房成交面积184.85万平方米，环比14.64%；100大中城市住宅成交土地面积156.63万平方米，环比58.52%。2025年前七个月，住宅新开工面积2.59亿平方米，累计同比18.3%；住宅竣工面积1.81亿平方米，累计同比-17.3%；商品房销售面积5.16亿平方米，累计同比-4%。2）原材料数据：截至2025年9月5日，软体家居上游TDI现货价为14100元/吨，周环比-5.05%；MDI现货价为15400元/吨，周环比-2.53%。3）销售数据：2025年7月，家具销售额为169.9亿元，同比20.6%；当月家具及其零件出口金额为488441万美元，同比3%；建材家居卖场销售额为1138亿元，同比-12.92%。
　　包装造纸数据跟踪：1）纸浆&纸产品价格：截至2025年9月5日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分