行情研判
　　原木现货价格持稳运行。山东日照3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，较上周持平。江苏太仓4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，较上周持平。江苏新民洲4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，较上周持平。（木联数据）
　　本周预计到港：2025年9月1日-9月7日，中国12港新西兰原木预到船6条，较上周减少9条，周环比减少60%；到港总量约20.8万方，较上周减少33.3万方，周环比减少62%。分港口看，山东预到4条船，到港量约14.6万方，占比70%，到港量周环比减少54%；江苏预到2条船，到港量约6.2万方，占比30%，到港量周环比减少58%。
　　据木联数据统计，国内针叶原木总库存为297万方，较上周减少8万方，周环比减少2.6%；辐射松库存为244万方，较上周减少5万方，周环比减少2%；北美材库存为12万方，较上周持平，周环比持平；云杉/冷杉库存为20万方，较上周减少2万方。
　　据木联数据统计，8月25日-8月31日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.2万方，较上周减少3.88%；其中，山东港口针叶原木日均出库量为3.54万方，较上周增加1.43%；江苏港口针叶原木日均出库量为2.27万方，较上周减少6.20%。
　　11月合约震荡下行，收盘价818.5元/方，较上一交易日跌0.24%。
　　【逻辑分析】
　　短期成本支撑与需求分化形成弱平衡，供应端9月新西兰排船未见增量，后续到港或放缓，成本逻辑仍存，需求端基建项目或阶段性提振采购，但房建疲软与区域库存差异限制涨幅。中长期需关注新西兰供应收缩预期、地产政策力度及基建落地节奏，若房建资金无改善或供应进一步减少，市场可能进入“弱平衡震荡”阶段。本周原木期货市场在旺季预期与供需现实的博弈中呈现震荡格局，但中长期仍需观察需求端的实际改善。
　　【策略】
　　1.单边：11月合约下月走势以“成本下移+淡季弱需求”为主线，下方受进口成本和低库存支撑，上方受淡季预期压制，建议区间操作，逢低多单为主。
　　2.套利：关注11-1正套。
　　3.期权：观望。