两大业务销售稳步增长，2025H1毛利润同比+17%
　　2025上半年，公司实现营业收入38.81亿元，同比增加20.33%；实现归属于上市公司股东净利润1.46亿元，同比减少23.84%，实现毛利润8.64亿元，同比+16.89%。分产品来看，2025年上半年，公司橡胶装备系统实现销售收入25.04亿元，同比+14.50%，橡胶新材料实现销售收入13.51亿元，同比+31.69%。期间费用方面，2025年上半年，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.72%/5.88%/5.70%/0.78%，同比-0.80pct/-1.59pct/+0.11pct/+0.13pct。2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为1.02亿元，同比-60.37%，主要系经营规模增长带来的采购量增长所致。
　　2025Q2毛利润同环比增长，净利润受税金及附加拖累阶段承压
　　2025Q2，公司实现归母净利润0.70亿元，同比-0.53亿元，环比-0.06亿元；实现毛利润4.93亿元，同比+0.55亿元，环比+1.22亿元。2025Q2，公司销售毛利率23.78%，同比减少1.08个百分点，环比增加3.26个百分点；销售净利率4.51%，同比减少3.51个百分点，环比减少0.01个百分点。期间费用方面，2025Q2公司销售/管理/研发/财务费用分别为0.29/1.06/1.11/0.18亿元，同比-0.15/-0.17/+0.18/-0.001亿元，环比-0.08/-0.17/+0.0005/+0.06亿元。2025Q2公司税金及附加1.05亿元，同比+0.97亿元，环比+0.88亿元。
　　一体化龙头持续赋能轮胎产业发展，看好公司长期发展
　　据公司2025年半年报，公司已形成较完整的产品链，能够为轮胎生产的配料、密炼、压延、裁断、成型、硫化、检测、立体仓库各个环节提供智能化装备及系统软件服务。《欧洲橡胶杂志》（ERJ）公布了2024年全球橡胶机械企业排行榜，公司位居全球第一位。截至2025年6月份末，公司合同负债额约为60亿元，订单充沛，为未来收入奠定基础，看好2025年全年新签订单总量。
　　盈利预测和投资评级
　　我们适度调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为100.90、110.90、116.94亿元，归母净利润分别为6.48、7.40、7.86亿元，对应PE分别为13.29、11.65、10.96倍。公司是全球橡胶设备龙头企业，看好公司成长性，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期