本报告导读：
　　上周住房成交回落。9月5日深圳市出台进一步优化调整房地产政策，放松力度大于京沪，这将有助于引入包括外地购买力在内的市场需求。维持行业“增持”评级。
　　投资要点：
　　上周大中城市成交回落。9月5日深圳市发布《关于进一步优化调整本市房地产政策措施的通知》。我们认为深圳政策的放松力度大于北京、上海，有助于引入包括外地购买力在内的市场需求，预计全年市场“止跌回稳”的趋势不变。维持行业“增持”评级。
　　上周大中城市新房成交环比回落：2025年第36周30大中城市新房成交面积为165万平，环比前一周-3.35%，同比2024年8.37%。其中一线城市销售面积47万平，环比前一周11.8%，同比2024年-4%。二线城市销售面积83万平，环比前一周-13.1%，同比2024年5%。三线城市销售面积36万平，环比前一周5.5%，同比2024年41.1%。2025年9月1日-4日30城累计成交面积82万平，环比2025年8月同期33.1%，同比14%。一线城市累计成交面积18万平，环比2025年8月同期-2%，同比-14%。二线城市累计成交面积45万平，环比2025年8月同期68%，同比20.8%。三线城市累计成交面积19万平，环比2025年8月同期16.4%，同比38.4%。上周24城二手房成交环比回落：24城2025年第36周二手房成交量为185万平，环比前一周-8.97%，同比11.15%。其中一线城市二手房成交面积74.7万平，环比前一周-4.7%，同比6.3%。二线城市二手房成交面积72.65万平，环比前一周-13.7%，同比5.1%。三线城市二手房成交面积37.5万平，环比前一周-7.5%，同比39.4%。24城2025年9月1日-4日二手房成交面积130万平，环比2025年8月同期36.0%，同比去年36.7%；一线城市40万平，环比2025年8月同期13.6%，同比去年20%；二线城市55.2万平，环比2025年8月同期64.9%，同比去年31.3%；三线城市34万平，环比2025年8月同期29.4%，同比去年76.6%。2025年第36周百城土地成交增速继续回落：上周土地供应面积为2239万平，土地成交面积为1313万平，供销比1.70倍。土地出让金额为308亿元。本年度全国100大中城市累计土地供应面积49800万平，同比-15%，累计同比增速较前一周回落0.27百分点，成交面积46177万平，同比-4.7%，累计同比增速较前一周回落0.61个百分点，累计土地出让金13884亿元，同比9.1%。上周全国土地溢价率为2%，环比前一周回升0.27个百分点。
　　2025年8月35城月度库存出清周期环比继续回升：35城2025年8月可售面积为31387万平，环比上个月0.64%，同比-4.42%。35城2025年8月库存出清周期（按12个月月均计算）为22.09个月，环比上个月1.89%，同比去年-4.91%。
　　上周周报时间段选取的说明：新房、二手房周数据选取时间段为2025年8月29日到9月4日。土地成交数据来自Wind周数据，时间段为2025年8月24日到8月31日，为2025年第36周。
　　风险提示：地产调控和经济下行风险；房企资金面紧张的风险。