核心观点：
　　石油石化：短期地缘风险支撑油价，后市基本面宽松预期仍或兑现。据ifind数据，2025年8月29日-2025年9月5日，WTI原油期货收盘价连续下跌3.33%，布伦特油期货价下跌3.60%。中东和俄乌地缘冲突持续对国际油价有一定支撑：近日，胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚重申将持续封锁以色列在红海和阿拉伯海的海上航行，表示将对以色列目标实施更多军事行动；美国财政部针对伊朗石油收入来源实施制裁，制裁新增1名个人，7个实体及9艘船舶；俄乌局势持续紧张，乌克兰总统泽连斯基表示，俄罗斯正在前线部分地区进行新的部队集结，并仍在对乌克兰目标发动袭击；特朗普暗示将对俄罗斯实施第二、第三阶段石油制裁。基本面，供给端，欧佩克+将考虑进一步提高石油产量，以努力夺回市场份额，欧佩克+增产或进一步造成全球石油供应压力；需求端，随着夏季出行季渐入尾声，成品油消费由旺季转入淡季。
　　氟化工：热门氟制冷剂品种供需偏紧，价格高位续涨。据百川盈孚，热门制冷剂R32和R134a价格高位续涨。供应端受政策限制确定性收紧，需求端下游汽车、空调等产业受益于国补和促内需政策保持稳健增长，制冷剂基本面向好、价格延续上涨趋势。下游空调方面，当前为空调厂传统生产淡季，对应制冷剂需求有所减少，但外贸出口需求受益于海外空调厂扩产和备货，实单需求稳中有增，且随着国内金九银十的到来有望进一步提振家电消费；汽车方面，政府通过扩大汽车报废更新支持范围、汽车置换更新给予补贴等方式促进消费，据中汽协数据，2025年1-7月，我国汽车产销分别同比增长12.7%和12.0%，增速仍显强劲，下游产销的强劲增长提振相关制冷剂产品需求。供应端，2025年二代制冷剂生产总量继续减少，三代制冷剂总生产量和配额锁定，各家配额已核发、继续呈现高集中度，厂家以销定产现象普遍，供应确定性受限支撑制冷剂价格高位续涨。据氟化工产业圈，供应端制冷剂工厂根据库存与订单有序排产，市场没有内卷式竞争，热门产品价格有望继续探涨。
　　投资建议：
　　本周，我们建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块。石油石化：短期俄乌和中东地缘风险尚存，美国关税和降息政策仍存不确定性，油价或呈现震荡走势；但中长期油价仍将锚定基本面，随着OPEC+增产的加速推进，旺季之后基本面过剩预期或将逐步兑现，油价仍存在中枢进一步下移的担忧。面对国际油价剧烈震荡，国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩对油价的敏感性，并加速在国内挖掘海上油气资源等降低能源对外依存度，建议关注盈利韧性相对强的“三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：2025年二代制冷剂配额进一步削减，三代制冷剂配额同比增量有限，供应端确定性受限，需求端，下游家电汽车需求在国补驱动下增势向好，制冷剂供需格局改善，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面渐回暖，周期上行和国产替代共振，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。
　　风险提示：
　　1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。