关注万丰、宗申、四创、吉峰等多公司低空领域进展。
　　万丰奥威：Volocopter机型VoloCity国内首次亮相。1、参展在重庆举办的2025世界智能产业博览会，重点展示在城市空中交通（UAM）领域的前沿布局与创新实力，该机型采用2座、18旋翼设计，最高时速达110公里/小时。2、我们强调观点：持续看好公司作为低空经济龙头，通航+eVTOL双轮驱动，尤其eVTOL市场，我们认为市场或仍低估收购Volocopter对公司战略布局的重要意义和未来潜力。
　　宗申动力：宗申航发与山河星航签署战略合作协议。1、9月5日，宗申航发与山河星航在重庆举行战略合作协议签约仪式。这是继今年七月山河星航Aurora SA60L轻型运动飞机搭载宗申航发CA500航空发动机顺利通过中国民航局随机认证末次审查会，八月完成适航批准及现场目击审查后，双方正式签署《合作协议》，根据协议，双方将在国内率先推出搭载宗申航发CA500航空活塞发动机的轻型运动飞机。2、我们强调观点：公司新兴业务潜力巨大。尤其子公司宗申航发聚焦航空动力系统核心赛道，以中小型航空活塞发动机为主，涵盖无人机及轻型通航飞机市场，我们预计低空经济蓬勃发展以及国际局势的复杂多变或为航发公司带来新机遇。
　　四创电子：携核心装备产品亮相2025第四届低空经济发展大会。1、9月5日，2025第四届低空经济发展大会在安徽芜湖开幕，四创电子携低空经济系列产品及系统解决方案亮相展会，展示低空领域创新成果。2、我们强调观点：公司聚焦低空安全、立足安徽获先机。合肥18.6亿低空基础设施专项债落地，公司或迎业务发展机遇；本次亮相的“萤火虫I”超近程雷达，可为低成本解决城市低空监视问题带来解决方案。
　　吉峰科技：设立吉峰航空发力低空经济。1、吉峰航空将作为公司低空产业投资运营平台，依托联合飞机在低空经济无人机业务领域的优势，以及公司在渠道、服务、终端产品推广与项目运营等方面的优势，快速发展公司低空新质业务，打造公司新的盈利增长点，逐步形成公司第二增长曲线。2、此外，我们还建议关注，通灵股份7月29日公告拟以自有资金与安徽兴鑫洋、安徽京镧共同投资设立“四川京镧科技有限公司”。其中，安徽京镧执行事务合伙人为田刚印。根据联合飞机公众号介绍，四川京镧核心项目是研制高性能航空涡轴发动机（型号：A型发动机）。联合飞机作为我国工业级无人机的代表企业，朝航空级无人机领域进军，产业链相关标的，建议关注吉峰科技、通灵股份。
　　华创交运|低空60指数：本周下跌4.5%，全年上涨18.1%。1、指数表现：9月5日，华创交运|低空60指数为147.84点，受军工板块下跌影响，指数周下跌4.5%。全年累计表现：华创交运|低空60指数上涨18.1%，作为比较，沪深300指数全年上涨13.4%，Wind全A指数上涨21.3%，创业板指上涨38.1%。2、个股表现：周涨幅前三，国轩高科（21%）、汇嘉时代（21%）、孚能科技（17%）。周跌幅前三，航天南湖（-26%）、中无人机（-20%）、航天彩虹（-18%）。全年累计看，涨幅前五分别为：西锐（203%）、卧龙电驱（170%）、应流股份（120%）、国轩高科（108%）、航天南湖（103%）。
　　投资建议：1、从产业链维度，我们建议重点关注：环节1：主机厂：新质生产力的链主。通航飞机+eVTOL：万丰奥威；通航飞机：西锐；eVTOL：亿航智能；无人机：绿能慧充、航天彩虹。环节2：供应链：共建繁荣体系。航发市场：宗申动力、应流股份；电机电控：英搏尔。环节3：低空新基建：低空安全健康有序发展的基石。低空数字化：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏交科、新晨科技；雷达：国睿科技、纳睿雷达、四创电子、航天南湖。环节4：运营：在应用端探索商业闭环。低空+通航：中信海直；低空+文旅：祥源文旅。2、自2024年1月起，我们开启对低空经济的重点研究，围绕产业链已经发布21篇深度，深度覆盖12家重点公司，具体请参见正文。
　　风险提示：政策推进不及预期，飞行器安全风险。