报告摘要：
　　日本消费增长长期乏力。尽管2024年春季劳资谈判实现33年来最高工资增幅，2025年工资上涨势头仍在延续，但消费复苏明显落后于收入增长。高物价压制了消费者信心，工资信号未能有效转化为实际消费，劳动力市场的结构性问题进一步加剧了这一矛盾。
　　从家庭消费倾向来看，双职工家庭尤为突出。疫情期间，补助金一度提高了可支配收入，但受外出限制影响，消费机会减少，平均消费倾向随之下滑。虽然2023年有所恢复，但2024年再次下降，整体仍低于疫情前水平。长期来看，消费下降的原因包括自有住房比例与双职工比例上升、收入预期不稳、物价持续上涨以及养老担忧加剧。
　　工资增长仍是最重要的消费触发因素，近七成受访者表示若收入提高会增加消费。相比2019年，更多人关注“社会保障”和“就业稳定”，而教育费用的重要性下降，这与少子化和教育支出政策减免相关。持续性工资增长对消费的拉动作用明显强于一次性奖金或补贴，年轻群体的反应尤为积极。对未来收入增长缺乏信心是关键制约因素。约40%家庭预计未来5年工资保持不变，相当一部分甚至认为会下降。年轻群体中虽有一半预计工资会上涨，但对持续增幅的信心不足。企业方面，多数公司表示未来5年有信心持续加薪，但消费者对“加薪常态化”仍存疑虑，形成明显落差。
　　物价上涨预期同样压制消费。调查结果表明，预期物价上涨率与景气感呈负相关。多数家庭感受到物价上涨已远超工资增长，尤其是食品和日常消费品领域。高龄群体更容易基于“适应性预期”推高通胀预期，但由于受所得效应影响，他们更倾向于节约而非提前消费。年轻群体则更受时际替代效应驱动，在耐用品方面更愿意提前支出。总体上，物价预期上升已成为削弱消费意愿的重要心理因素。
　　与此同时，储蓄行为显著增强。2025年的调查显示，认为储蓄“完全不够”的比例由2019年的30.1%升至35.8%。养老储蓄占比最高，从46.3%增至53.6%；而“无特定目的”的储蓄比例更是从6.7%激增至22.9%，尤其在年轻群体中增幅突出。这表明，在养老准备之外，未来不确定性与焦虑情绪正不断推高储蓄率。
　　实证分析进一步证明，具有“预防性储蓄”动机的家庭储蓄率显著更高，平均比无此动机的家庭高约1个百分点，单人家庭甚至高出2个百分点。单人家庭由于缺乏家庭支持，在面对老年时期的疾病和护理风险时更易增加储蓄。随着小型家庭比例上升，预防性储蓄对宏观储蓄率的提升作用更加明显。
　　综上，尽管工资水平持续上升，但日本家庭的消费复苏依然受制于收入增长信心不足、物价上涨预期增强，以及老年不安推动的储蓄倾向。这些因素叠加，使消费长期低迷，成为经济复苏乏力的重要原因。
　　风险提示：日本执政党近期丢失两院多数席位，政策存在不稳定性