核心观点
　　全国碳市场深化建设，CCER方法学拓展，助力推进绿色低碳转型；金融支持制造业高端化、智能化和绿色化发展，“人工智能+”赋能经济高质量发展；绿色外债试点开展，ESG离岸政府债券类型多元化；欧盟CBAM重申2026年如期实施，欧盟绿色壁垒给予美企更多灵活性，美国两党ESG政治化争端延展至公共养老金投资策略。场外ESG指数基金首发规模创纪录，绿债发行热度回落但累计同比仍高增；全国碳价延续本年整体回落趋势，绿证三个月价格接近翻番。
　　碳市场全面深化建设，AI+赋能引领产业绿色转型
　　《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》给出2027年覆盖工业主要行业、2030年建成配额总量控制与自愿减排双市场的清晰时间表；CCER第三批四项方法学重点支持生物质能源利用和油气行业甲烷减排；金融支持林业高质量发展，促进“国家储备林+碳汇”的生态产品价值实现；推动城市高质量发展，明确超低能耗建筑、垃圾分类、绿色出行等城市级减碳任务；金融支持制造业高端化、智能化和绿色化发展，利用“人工智能+”提升生态治理能力；外汇局开展16省市绿色外债试点，吸引全球低成本资金支持国内低碳转型；海南、广东分别在中国港澳地区发行离岸人民币地方政府债券，首次引入航天主题债券与蓝色债券。
　　欧盟CBAM确定如期实施，美国两党因ESG政治化施压资管机构
　　欧盟委员会辟谣CBAM延期，重申2026年如期实施；欧盟《循环经济法》启动公众咨询，拟打造废弃物和再生材料统一市场；欧洲银行管理局暂缓执行银行ESG支柱3披露要求，等待Omnibus倡议结果；新加坡调整气候相关披露要求的实施时间表，为中小企业提供更长准备时间；欧盟与美国联合声明就CBAM、CSRD、CSDDD给予美企更多灵活性；净零银行联盟暂停所有运营活动，启动投票决定是否转型为非正式框架倡议；彭博调查显示近85%的投资者预计未来两年与ESG相关的资产管理规模（AUM）将实现增长，看好ESG能提升决策质量及风险调整后收益；贝莱德警告称公共养老金的资金管理者因美国两党的施压而面临政治化风险：民主党要求考虑气候变化等长期因素的影响，共和党敦促关注财务回报。
　　场外ESG指数基金发行规模创纪录，绿证价格近三个月接近翻一番
　　国内基金方面，2025年8月，ESG基金共发行6只，其中，融通中证诚通央企ESGETF联接基金发行规模达9.6亿，成为我国公募史上首发规模最大的场外ESG主题指数产品。ESG指数表现方面，本月国内各ESG指数表现良好，我们观测的国内ESG指数表现均好于市场基准。ESG债券发行方面，本月新发ESG债券74只，发行热度有所回落，但年度累计同比发行规模仍增长42.64%。全球ESG债券发行方面，25Q1累计发行ESG债券2623亿美元，较2021年以来的季度均值高7%，发行热度较高。25Q1发行量主要受到社会债券和可持续债券的拉动，其中社会债券发行量录得历史以来第二高的季度发行量。碳市场方面，本月全国碳市场成交量为1,510.88万吨，成交均价为69.00元/吨；月底收盘价为69.30元/吨，较上月底下降4.39%。绿证市场方面，本月绿证交易价格环比上涨35%，达到4.61元/个，相比2025年4月增长近一倍。
　　风险提示
　　经济修复不及预期；ESG相关政策推行不及预期；市场情绪与偏好波动风险。