事件：晶泰控股发布2025年中报，2025年上半年公司实现营业收入5.17亿元，同比增长403.83%，归母净利润0.83亿元，同比增长106.69%（2024年中报为-12.37亿元），扣非归母净利润0.45亿元，同比扭亏（2024年中报为-3.75亿元）。分业务表现看，药物发现解决方案实现营业收入4.35亿元，同比增长615%；智能自动化解决方案实现营业收入0.82亿元，同比增长95.9%。
　　以“最强AI大脑与机器人技术深度融合”为驱动，推动药物研发业务迈入新阶段。2025年公司药物发现解决方案上半年业务收入达4.35亿元，较2024年上半年的6085万元快速增长615%；具体来看，公司与Gregory Verdine教授达成59.9亿美元重大合作并收到5100万美元首付款，与希格生科合作的全球首款弥漫性胃癌靶向药物获盖伦奖最佳生物技术产品奖提名，又通过AI赋能莱芒生物实现代谢增强型CD19CAR-T治疗红斑狼疮、实体瘤CAR-T加速进入IIT阶段的突破，还推动XtalFold迭代升级并入选WAIC“人工智能十大创新技术（产品）”，同时抗体业务从服务商升级为平台型联合开发者，提升单一客户生命周期价值。
　　智能机器人解决方案多场景落地效果出众。智能机器人解决方案以“AI+机器人引领化学变革”为核心，2025H1业务收入实现高速增长，从2024年上半年的4178万元增长95.9%至2025年上半年的8186万元；具体来看，在化学反应环节，建立覆盖常见反应类型的可合成性预测与反应条件推荐AI模型，将反应成功率提升至85%以上，累计积累2600万条化学反应数据，还完成对深耕手性化学领域的LiverpoolChiroChem的收购，其手性分子实体库与数据库为AI模型提供关键数据支撑；在分离和纯化环节，构建面向条件筛选的反应条件推荐及产率预测模型，高压分离算法已在客户项目中部署应用并取得良好效果；在具身智能方面，公司研发的新一代模块化机器人搭载专利柔性夹持装置的灵动勺，成功模拟人手操作，解决微量粉末精确分装、传统方案适应性差、减少昂贵原料浪费等行业三大痛点。
　　多平台与智能技术协同创新突破。公司在大分子、分子胶、多肽&蛋白研发等技术平台，及具身智能、Multi-Agent系统领域协同突破，构建多维度创新生态：大分子平台XtalFold推出Ultra模式，将抗原-抗体复合物结构预测准确率提升约10个百分点，赋能抗原设计、双抗设计等场景；分子胶平台启动研发，围绕DMTA闭环构建数字化流程，优化量子物理基础的XFEP算法，开发药效关系新模型；全球领先的PepiX平台融合生成式AI、自动化合成与高通量筛选，加速多肽&蛋白药物研发及功能肽、美妆成分发现；未来化学领域建成数智化+自动化材料平台，覆盖实验全流程并与多家领军企业签单；具身智能突破体现在新一代模块化机器人系统，整合视觉感知与AI技术攻克化学研究难题；Multi-Agent系统逐步部署化学合成全流程，依托高性能数据平台支持千亿化学空间预测，推动自主试验执行。
　　盈利预测：公司作为AI制药行业创新型企业，享受AI及机器人迭代的赛道加速趋势的同时，不断打磨技术和场景优势，有望持续获得大型客户的业务订单。我们预计2025-2027年EPS分别为0.01/0.02/0.05元，对应P/E分别为972.37/437.71/205.33倍。
　　风险因素：新技术、新领域发展不及预期；市场竞争加剧；行业需求增长不及预期。