●行情回顾：上周商品市场反弹后回调，整体收跌0.15%。其中贵金属板块领涨1.77%，有色微涨0.5%。能化、农产品和黑色分别下跌1.11%、0.96%和0.1%。
　　具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为锡、苹果和燃料油，涨幅分别为4.7%、3.63%和2.34%；跌幅较大的品种为苯乙烯、鸡蛋和棕榈油，跌幅分别为3.98%、3.1%和2.88%。
　　商品市场20日平均波动率继续下降，其中黑色和能化板块品种降波明显。资金方面，全市场规模缩减放缓，其中有色板块资金转为净流入。
　　●展望：上周市场仍然计价偏积极的地缘和稳定的经贸环境，风险偏好延续高位，不过受制于偏弱的现实，商品市场整体承压运行。美国核心PCE数据略高于市场预期，不过并没有对市场的降息预期形成太大扰动。国内PMI小幅回升，但仍处于荣枯线以下。宽松的流动性环境下，商品市场短期或震荡运行。
　　贵金属方面，美国PCE数据基本符合预期，进一步铺垫了9月美联储降息的预期，另外市场近期对美联储独立性的担忧升温，美元指数持续承压，支撑板块走强。短期板块或偏稳运行，关注本周美国的非农数据。
　　有色方面，欧美经济数据有所改善，同时美元指数走弱，宏观环境整体偏暖。基本面来看，原料端偏紧，库存处于偏低水平，下游消费不足，整体宽松格局延续，关注旺季需求反馈对库存拐点的确认。
　　黑色方面，上周螺纹表需环比好转，产量有所回升，库存继续累积。钢厂盈利有所转弱但主动减产意愿不足，铁水受阅兵影响相对有限，仅小幅回落。原料端来看，铁矿港口库存小幅去化，暂时没有累库压力；双焦库存环比抬升，供应偏宽松。限产预期有所反复，短期板块或震荡运行。
　　能源方面，上周美国EIA原油库存超预期下降239.2万桶，汽油及精炼油库存也录得下降，体现夏季用油高峰尾声需求仍有韧性。俄乌、伊核谈判仍处僵局，暂无迹象表明供应受到明显阻碍，另外海外成品油需求旺季接近尾声，原油市场供需结构趋于宽松，油价或承压运行。
　　化工方面，聚酯终端织造开工继续小幅提升，需求延续回升势头，供需预期改善或对产业链形成支撑。建材品种来看，PVC和玻璃均处于低估值与弱现实博弈的阶段，关注金九银十是否有补库需求。
　　农产品方面，未来两周，美豆主产区温度略偏低，但少雨情况逐步严重，对新季作物生长形成挑战。受原油下跌以及生柴政策不确定性影响，油脂近期有所回调，不过马来和印尼基本面有所改善，或对棕油形成支撑。