观点摘要
　　基本面：宏观方面，美国7月CPI整体温和，美联储释放降息信号，市场预期9月降息概率提升。国内市场，7月CPI同比低位持平，工业增加值同比增5.7%创年内最低，社零总额同比增速放缓至3.7%。海外市场，进口木浆外盘报价持稳调增为主，人民币汇率小幅贬值，进口成本支撑较为稳定。欧洲市场7月化学浆消费量同比下跌2.1%，7月化学浆库存量同比上升8.7%。供应方面，7月主要产浆国纸浆发运量同比上升，中国仍是主要发运地区，预计后续进口量维持同期偏高水平。截止8月下旬主要地区及港口库存环比下降1.8%，去化速度偏缓。需求方面，8月下游原纸企业动销节奏难有明显好转，下游原纸价格仍疲弱。文化用纸市场社会订单暂无明显起色，价格调降为主。生活用纸市场涨价函提振，带动市场动销节奏略有好转。包装用纸市场新产能相继投料生产，供应压力不减少。
　　观点：成本端，8月智利Arauco报价持稳，但多数生产商阔叶浆报价止跌转涨，成本支撑或有增强。供应端，6至7月主要产浆国市场发运量同比仍有上升，我国仍是主要发运地区，预计我国8至9月进口量难有下降，维持同期偏高水平。同时也可能面临国产自制浆外售压力。需求端，下游市场9月处于造纸行业旺季阶段，但目前原纸行业盈利修复不足，对浆价的提振较为有限。整体来看，9月受季节性回暖及海外供应端减停产提振，纸浆价格或有阶段性回暖，但在行业利润未有明显改善之前，难有趋势性改变。
　　策略：逢低短多
　　重要变量：宏观政策；供应扰动；需求表现